新的一年，牛市照例是要开启的，人人都这样憧憬，人人都奔向美好的未来。但我想说，投资股市，首先，你要明白，你赚的钱哪里来。想明白，再入场，再冲。

其次，我想让你们再看一篇我2年前的一篇旧文，期望你们在对牛市的热望的同时，保持清醒。我们可以利用群众运动，市场情绪盈利；但我们不能成为股市的乌合之众，尤其在这种可以放杠杆的市场下，肯定是会有人被剥光了扔出证券市场，但我希望不是我的朋友们：

【股市幻觉】

​股市是制造幻觉的高手，大多人都被股市骗了。

进入股市的人大概有3种，第一种趋势投资者，他们之间互相搏杀，认为自己能从股市挣不少钱，抓涨停，每年百分30-50不在话下。股市给他们一个做梦的机会，然后用7陪2平1赢的铁律来做总结。（我认为这个统计数据过于乐观：一个原因是还有两类投资者---这两类投资者胜率高；再一个原因是中国股市的交易频率过于疯狂：有人统计过：10万本金每月5次进出年缴3.6万）。

第二种是指数投资者。由于中国股市新股大多时间高估，加上中国指数基金的昂贵，所以，定投指数基金的投资者长期持有，能够有7左右的利润。这比存银行好，比债券好，所以，是一种理想的投资。（股市的“高”回报，同时伴随的是中短期的高度不确定性）这群投资者，是唯一不受到股市幻觉魅惑的人。

第三种人号称价值投资者。股市经常给人的感觉是投资很简单，低买高卖；或者买入好公司。

投资离开性价比就不是投资的问题，所以买入好的公司并不代表就是价值投资。设想一下，你买入的公司每年增长百分30，连续数年，业绩增长了百分300---很不错了！但如果你40倍市盈率买，等高增长期一过，公司的估值恒定在10倍。那么你的收益为0，白期待一场！
股市最大的秘密就是pe的变化，其变化产生的影响远远超过了经济的好坏。高成长股历来是杀猪的地方，你判断对了高成长股还好，顶多做三陪：陪时间，陪精力，陪资金的机会成本（有少数股票的成长性超出一般的高成长，因为概率低，所以不讨论）；如果判断错了，那么，就是杯具加餐具了。为什么中国的很多行业的股票只有世界的三分一，为什么中国很多小板的股票只有世界的三分一，用常识想都知道因为中国做梦的人多。

低买高卖的理论本质上和趋势投资者的熊市卖牛市买一样，都是把过去当做未来。牛市只有事后才会知道，高和低也是如此。下一秒钟是牛市还是熊市，能知道的都去做期货了。价值投资是非常专业的领域，绝大多数人连边都碰不到。此外，价值投资的目标大概也就是每年15的收益。