当股票估值过高，投资的价值就会失去，剩下的只是击鼓传花的游戏。毋庸置疑，小股票中有黄金，每一棵苍天大树都是从一棵小树苗成长而来。但从总体的视角来看，历史的数据，无论当年的纳斯达克从5000多点跌到1000点的崩溃，还是中国历史上数次70倍后的股市的大熊，都说明即便有少数股票穿越了火线，成长了百千倍，但大多数股票成了一将功成万骨枯的衬托。

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下面是瑞银的统计：

1、自 11月 22日降息以来，上证 50指数上涨 38%，沪深 300指数上涨 30%，上证指数上涨 25%，中证 500 指数上涨 4%，中小板指数和创业板指数则零涨幅，过去 5 个交易日中小板，创业板连续下跌，回吐了降息以来全部涨幅。

2、截至今年 9 月 30 日，公募基金的股票组合中金融（券商/保险/银行）占比不足 4%，而中小板和创业板占据了 55%。

3、从今年 7 月到 10 月，融资融券余额从 4000 亿快速放大到 7000 亿的过程中，融资买入的主体集中于中小市值股票，比如中证500 指数的成分股（创业板股票及较小的中小板股票不能被融资买入）。如果中证 500 指数持续快速下跌，可能引发此前融资买入盘的强制止损。下跌成为进一步下跌的导火索。在融资融券敏感性上，中证 500 指数比中小板和创业板指数更值得关注。


4、未来股票供给的压力始终存在。新股发行注册制改革的征求意见稿或许在未来 3个月面向公众，即使注册制实施时间推迟到 2016年或者更晚时间，投资者也会担心在管道中排队等候的 600 多家公司是否会加速上市。而已经在新三板上市的 1300多家公司也在觊觎股票市场融资能力。

5、从 2013 年以来的兼并收购案例的实际成效来看，资产并购的业绩承诺兑现率不足四成。超过半数的资产注入并购都没有兑现业绩承诺，从而引发许多公司并购后 6 个月的股价调整。