（一）

04年，平安的内含价值仅为人寿的 40%，14年年底，平安的内含价值估计就要超过人寿。04-13年，平安的一年新业务价值从39亿上升到181亿，估计也要超过人寿13年底的213亿。平安的成长性一目了然。（因为隐含了融资因素，所以平安的内含价值特别高，10年增长了近10倍。但新业务价值已经可以证明平安一直处于快速增长的通道中）

（二）

7月平安的产寿险继续保持优异的表现。寿险个险新单增18，产险增27。一般来说，寿险下半年新业务价值利润率较高，因此，这个成绩非常不错。此外，产险去年平安的基数较高，这个增速非常难得（假如综合成本率保持和去年一样）。

（三）

很多人对平安的投资，有两大错误的理解。一是认为他的投资收益率太低，二是认为平安的投资风险较高。其实要明白这点，其实也不容易，一是要关注平安的战略意图，富通出于大规模海外资产配置，银保渠道的考虑，因此，投资相对集中（深发展的投资远高于富通），加上小概率事件（巴菲特在08年比平安更惨）。现在平安没有这种大规模并购的战略需求（银行渠道已经打通），同时海外资产配置也是小步慢行（去年在伦敦买楼）二是要了解保险公司的资产配置原则。

随着保险投资的放开，从配置上可以看到，保险公司不断减少权益类资产的配置。

7月份开始，如果平安的传统高利率保单加大高息股票的投资，我认为也是在力求稳健，合理范围内。

（四）

投资是在不确定的世界里寻求确定性。

股市的中短期波动是不确定的，所以我们关注长期。

总体公司的盈利是不确定的，所以我们关注企业。

未来5-10年的经营业绩是不确定的，所以我们把握公司的行业空间，管理层，竞争力，护城河等核心要素。