在不考虑投资的情况下，讨论保险的发展状况，就是看新业务价值。新业务价值增速则相当于利润的增速。当新业务价值保持较高增速的时候，意味着保险公司较长时间，roe会保持在较高的水平。（保险公司的业绩释放往往可以看到5年后，因此，其中期业绩有较高的确定性）

一、人力的持续增长带来新业务价值的持续增长

平安新业务价值增长的一个原因是人力的增长。人多力量大。平安的人力增长，好于其他险企，主要根源于：

1、较好的培训体系。

2、较为满意的报酬。平安的交叉销售带来的双赢等。

3、二元策略的持续推进。平安保险原先定位为都市银行，目前来说，由于中国人均收入的持续快速上升，平安在三四县城市持续扩张。

二、平安的产品策略提升利润率

平安保单利润率的提升，主要来源于两个方面：
1、不断压缩银保渠道，尤其是银保的趸交。去年银保期缴不变，银保大幅下降，银保利润率提升到了7%。

2、个险上调结构，个险的保单利润率从11年的36.7%升到13年的43.6%。

估计二季度开始，平安会开始销售传统险平安福，到时候可观察。

一两年内，分红险万能险利率市场化将开启，可以关注调整后的利润率是否能保持。

三、网络对保险的影响极低

银保的大多保单，利润率只有个险的十分之一，二十分之一。网络的保单也是如此。

因此，从三五年看，互联网时代，对保险公司的冲击很弱。同时有能力的保险公司，也不愿意大规模通过网络销售低质量的保单。