如果我们讨论的是公司，而不是其它，那么，首先做的事情，就是进行数据还原。只有数据还原了，才有助于我们的思考，看看企业发展和原先比，是更好了，还是碰到了问题。

讨论银行，不用拨备前利润，而单纯用利润；讨论企业，如果有融资不做除权。都不是在讨论企业。那些不讨论企业的人，和他们讨论是浪费时间。

以下观点主要来自于瑞银，招商，中金的观点：

一、利润驱动：

上表可以得出：

1、规模和手续费的剧增是业绩增长的根本原因。

2、资产减值损失大增降低了最终业绩的增速。

注：13年平安银行全年核销不良 32 亿，同比增长 157%；不良出售预计超过 10 亿（出售不良释放拨备 8 亿），而 2012 年为零。

3、息差缩小有限，基于：净息差环比大幅扩大 21bp 至 2.52%，高于 2012 年一季度降息+利率市场化（存款利率上浮区间和贷款利率下浮区间扩大）之前的水平（2.47%）！相比 2012 年一季度，由于两次降息，平安银行存款成本下降 16bps，但一般性贷款收益率却提升 19bps，显示银行面对负债成本的压力下主动调整贷款结构。

4、战略投入较多，成本收入比略增。由于人员、网点及业务规模增长较快，以 及为优化管理流程和改善 IT 系统进行的持续投入，使得 2013 年营业费用同 比增长高达 35.84%，成本收入比同比增加 1.66 个百分点至 40.77%，东方证券认为，该类长期投入的增加有力与平安银行塑造中长期竞争优势

二、综合金融的优势推进手续费快速增长

三、快速前行

中金：经过过去两年的布局（小微（新一贷、贷贷平安等）+事业部制改革+综合金融），平安银行已步入收获期，我们预计其 2014 年净利润同比增速达 24%，为上市银行中最快。