本来想中报后谈平安，但发现招商证券最新的研报，把自己想的一些观点，都整理出来了，而且更细更深。就采用招商证券的部分内容。详细的可以参看研报《剑指互联，心雄万夫》

一、资金配置层面的ROE 导向：平安最大的优势就是资本金效率。

集团母公司最主要功能之一就是资本金管理，哪个有利润的业务板块需要资本金就注资或助其融资：既保证资本金够用、又不过多。在甄选业务板块时，一般要求目标ROE 在15%以上，且有未来持续盈利空间，就能调动集团资源予以支持。早期通过引入外脑和政策突破布局下的完整金融格局，给与集团较大的选择范围，使其充分把握住了2007 年左右的证券和保险牛市、以及2010 年前后制度红利下激发的银行利润爆发；也造就了上面说的稳定高于同业的ROE 水平。按照保险、银行、投资的三分鼎足计划，平安的利润构成日趋均匀。

二、创新基因持续进入收获期

三、平安的科技金融

当国内颇有成绩的移动互联提供商还在频繁的股东转换和融资扩股之时，平安集团已经可以通过创投方式大量收购互联团队了，每家几百万的资金注入对于平安的两千多亿的净资产体量而言九牛一毛；另外，平安还有着成熟的借助外脑“打渔”的经验，例如下一部分提到的代理人、综合金融、后援集中等模式，均是植入别人的样板，做出国内的首创来。除了资金以外，平安的高效先进的管理文化、庞大而高价值的投放客群，都是许多中小IT 公司所向往的合作对手。

医药网、车网、房网、财网四大板块门户，是基于平安集团现有的资源而对未来客户需求的电子化扩张，来完成个人财富“产业链”的外围铺设。联系这些外围设点的枢纽是支付平台，上述业务都通过平安的支付平台来进行。从而掌握客户的财富水平、消费习惯、环境差异等数据信息，对大数据挖掘之后再跟已有的综合金融平台对接产品进行二次开发，最终达到“海量活跃客户”+“高频接触”的效果。

四、团金会剑指高收益投资

平安5000亿的团金会，是试图通过一揽子的投融资计划，与城镇化建设结合，提高保险及理财资金投资收益率。

2012 年5 月，平安资产管理公司发起了“平安—南京公共租赁房债权投资计划”，募集金额为50 亿元，投资期限为5 年，主要用于南京燕子矶新城公共租赁房项目的投资建设。预期净投资收益率高达7.6%，年化净投资收益率达7.82%。与其他固息收益产品相比，此项目收益率远高出同期限产品。彼时5 年期固息国债收益率为3.21%