以下观点来自申万的研报。

1、平安寿险的核心竞争力在于其完善的管理培训机制和较高的个险代理人产能，短期内同业其他公司仍无法超越。

2、平安寿险在一、二线城市均有绝对优势，公司销售渠道逐渐向人均收入较高的三、四线城市下沉。

3、平安期缴保单占比远超出其它保险公司，较多的期缴保单保证了中国平安稳定的现金流，此外，平安寿险的期缴保单缴费期较长，多为10-20 年，高于中国人寿的5-10 年及中国太保的10-15 年，利润率更高。

（当年的平安证券的研报：推崇专业创造价值是平安的文化。这一点在平安寿险产品结构调整上看得比较清晰。尽管面临保费收入减少和市场份额下降，但为了提高盈利能力，2003年平安依然选择调整，优化产品结构。通过缩减网点，缩减银保业务规模，通过控制盈利能力较弱的长期险业务，缩减团体保险的规模；同时提高期缴业务比例高、盈利能力强的个人寿险业务。）

4、平安产险加强保单质量管理，对于出险概率较高的车险客户提高其保险费率，可能导致客户转投其他公司，但保证了承保收益。同时，平安产险产品结构亦有改善，小额消费信贷信用保证保险的承保收益率远高于其他险种。目前综合成本率预计低于97%，远好于行业平均。

5、内含价值持续快速增长，CAGR 超过20%

6、中国平安是金融创新的引领者：1）11 年成立陆金所，开创投融资新模式。2）2013 年入股的众安在线。3）平安保险早在2000 年就建立首家集证券、保险、银行及个人理财于一体的个人综合理财服务网站，在互联网金融的竞争中脱颖而出。

（平安1994年引入代理人制的寿险营销模式，同年吸收摩根斯坦利和高盛为战略投资者；1996年构建综合金融架构，成立证券、信托和海外控股公司，聘请海外兵团；1997年聘请麦肯锡进行业务重组；1998年实行股权激励计划；2000年财务管理集中；2003年引入汇丰作战略投资者，收购福建亚洲银行，正式进入银行业；2004年赴香港上市；2006年全国后援中心投入运营，收购深圳市商业银行。）

注：申万的保守估值：新业务价值倍数为8，银行按照市值，其余部分按照1pb。