原文地址：http://xueqiu.com/9047587905

复利是很伟大。但是在中国，通货膨胀负利的复利也很可怕，89年到现在15%的复利，10万变234万，以我的人生经验，实际购买力是下降的。所以过去30年，投资A股市场是个可怕的失败，虽然远好于现金，却是不多的失败投资。这是因为A股市场的掠夺诈骗实质，极高价买入和公司收益被侵吞以及制度性腐败。
在今日之中国，我反对长期持股式的投资。
问题是未来怎么办？
只有制度性变革、货币终端膨胀的结束，才能引导我们长期投资并且获得合理的资本收益，现在可以看到超出经济增长的货币膨胀由10%一线正在迅速下降到5%一线，这是投资的基础，以及到了可以长期投资的临界点，希望继续下降到3%一线。
制度性变革，只有国际化和市场化建立之后才可能改观，也可能我们生命周期都看不到，也可能未来5年迅速改善，只有走一步看一步。
那些被治理结构合理、股东约束并且市场化的大型企业，已经逐步摆脱了民营企业和国有企业的制度恶疾，是提前看到改善空间的。如果够便宜，它们是最先接近于符合这2个条件的课投资板块。这是我坚持股份制银行和少数优质大型企业长期投资，而否定中国A股市场长期投资的理由。