投资关注的是公司，寻找的是安全边际。因为一切行业，一切公司都是高风险的，大多人以为的安全其实只是不知道风险会出在哪里，也只有这样，市场才可以一次一次的血洗那些自认为高枕无忧的人。

（一）

戴维斯的操作往往是这样：以10PE买入每年增长10-15%的公司，五年后市场会给这公司更高的预期，便会以13甚至15PE买入，此时戴维斯卖出。相反，很多人以30PE买入期望每年增长30%以上的所谓成长股，六年后的获利率只有前者的一半不到。

戴维斯利用市场周而复始的预期进行反向操作，因为人们的预期总是过度的。人们总是过度的悲观以及过度的乐观，历史永远不能改变人们的贪心和恐惧，所以股市就会不断上演悲观---乐观。

（二）

有些人认为只有金融股是高波动的，这说明他们既不了解金融股也不了解其他行业的股票；甚至对股市的历史一无所知。直观来看，纳斯达克从5000点跌到1000点的时间非常短；上证指数绝大多数股票原先的轨迹就是牛市涨5-10倍；熊市跌百分50-80。

（三）

还有人认为金融股是高风险的。同样说明他们既不懂金融股也不知道其他行业的股票风险有多高。大多人谈金融股总是用西方的视角，那么我们用西方的视角来看，就会发现，石油公司会因为污染而几近破产；医药公司和食品公司会因为丑闻而变成三鹿。就是以国内的视角来看，即便是白酒行业，当年有名的孔府家酒和秦池现在已经无人知晓或者忘记他们当年曾经的辉煌。顺便提一下房地产，中国人认为房价永远会上涨，但西方人早就知道，对于没有人愿意去住的房子，那么这栋房子的价值是0，其有限的地产价值刚好用来支付拆除的费用。

不知道风险在哪里的人，才会对市场顶礼膜拜，认为股价越涨的行业越有价值，越跌的行业越危险。人心如此，人们的认识水平如此，市场才会一次又一次的双杀和双击。

（四）

所有的行业都是高风险的，因为这是股市。从价格的波动来说，所有的行业都可能高度波动。

世界上最牛的股票，苹果。它的波动也同样剧烈。苹果告诉我们的还有，关注公司本身，而非行业。苹果兴起，意味着很多同类公司市场份额的快速消失。

十年前，我们谈诺基亚，谈摩托罗拉，但现在，人人爱苹果，即便苹果很贵。