（一）

市场是由价值推动的，而价值的坐标是债券。当股市的收益远高于债券的时候，就可以大桶接金，就可以像色鬼跳进女儿国；当股市的潜在收益低于债券，那么就只能叹息未来机会不佳。

巴菲特对股市预言的方式就是如此。所以60年代末他逃离股市，在70年代又重新入场。在上个世纪末叫人们不要对股市期望太高，在去年和08年说要勇往直前。

（二）

中短期是不可预测的，所以只能保证方向的正确。巴菲特1元多买中石油几年不涨；在10元卖出。买的时候被人笑几年不涨；卖的时候被菜市场大妈说卖出大早少赚1倍的利润。

模糊的正确需要的是克制贪欲，同时远离菜市场大妈，以及菜市场大妈的代言人---股评家。什么钻石底，世纪顶都是猴子扔飞镖式的预言。是艳星试图再脱一次或者再换一个姿势再来一次，看能不能出名的下注。

（三）

上市公司的价值或许需要勤奋和专注的研究，但股指不需要。股指的估值写在脸上，由pb和roe构成估值秒秒钟就能明白。

（四）

目前股市便宜不便宜，当然便宜。沪深300隐含的长期回报达到年百分8，远高于债券。

股市会不会下跌？这不重要，因为如果下跌隐含的回报就是9或者10；而上涨到3000点，可能就只有6了。

（五）

今年以来，政府像卖火柴的小孩一样，不断用火光幻化出肥鹅，但冻死的人越来越多。中国历史的每轮牛市，都是一次大规模的屠杀，因为政府无法改变股市的估值，只能暂时改变市场的方向。救一批人，最终的结果是让更多的人陷入其中。

所以，关注政府的行为，更重要的不是关注什么利好，而是改变市场规则的层面。目前来看，雷声大雨点下。股市还主要是权贵们掠夺的场所，只有投资者的市场地位被认同之后，中国的股市才有超长线的希望。当然，如果对股市悲观，请在牛市之后悲观，在股市的投资收益不如债券以后悲观和谨慎。