大秦铁路，可以说是XX论坛的核心标的了，这两年的股价走势也给某个论坛和那些乌合之众狠狠的一击耳光。可以说，到现在，他们还不知道自己错在哪里？

    大秦铁路不是不赚钱，2004--2011年共赚了486亿，那赚的钱都到哪里去了呢？这些年资本开支和收购就花了824亿。某某论坛的分析错得一塌糊涂，我就不一一批判了。下面只是点明其中几个明显的错误：

    1）什么叫价值投资。一个东西值10元钱，4元买入，这叫价值投资。本来值10元的，你8元就买入，这叫哪门子投资呢？这就是投机；

    2）要比也要可比性才比。你拿一个巴菲特的BNSF，你了解美国的铁路么？美国铁路的人均产值多少，人均利润多少？美国铁路的PB，PE长期处于什么位置？你拿中国熊市期的PE/PB跟人家牛市的PE/PB比合适么？

    3）人家的铁路是私有化了的，股东导向很强。中国的铁路，国有控制，你不给众多政府众多官员预留点折腾的安全边际，而是一味的错误的横向对比，误导自己也误导别人。

    投资先考虑的是风险，而不是利好。大秦铁路至少面临以下风险：

    1）铁道部瞎修铁路的分流；

    2）大股东拿上市公司的钱去瞎收购低效的铁路降低公司价值，或者往上市公司里塞一些负担进去；

    3）煤的运输量就不会下降么？因为页岩气电厂煤改气后煤的用量还那么大么？后期煤的开采成本越来越高，而这样导致的高价成本是否会促进煤的进口而导致大秦铁路吃不饱呢？吃不饱的情况下，其利润将断崖式下降。

    4）运输价格一定会提价么？现在的毛利率已经比国外高10个百分点了吧？

    就这4条，任何一条起作用，大秦铁路的价值就得往下拉。

    大秦铁路什么价位值得投资呢？让我告诉你吧。

    目前的银行存款时5年期5.1%的利率，考虑到若干折腾，若干不利益因素的影响，你至少得股息率存款高出银行一倍才值得投资吧？也就是10.2%的股息率才值得下重手。对应的价格为3.8元。有人说，你这个价格是不是太过分了，一点都不过分，这个价格对应当前PB为0.857，而目前广深铁路的PB为0.5多一点。对于一个不增长的公司，而且可能下降的公司，我们以什么样的估值呢？可能去用15PE么？给个10PE已经够给面子了，而且还有可能下降。而打完折是多少PE呢？

    所以说，就是目前的价格，大秦铁路还没有到能够下重手的地步。离投资价值还有一段距离。

    以上分析仅供本人投资做参考，请勿以进行任何股票操作。