去杠杆自今年以来已成为金融市场高频率的热词， 一行三会各种通知纷至沓来，四月底以来更显现了加速的趋势。银行委外资金正在整顿中，券商资金池的清理也迅速展开。本周保监会又发布了《关于开展保险资金运用风险排查专项整治工作的通知》，检查重点放在重大股票股权投资、另类及金融产品投资、不动产投资和境外投资等领域，实施穿透式检查，摸清并处置存量风险，严格控制增量风险。

从股市投资的角度来看，短期市场资金面的入不敷出是毋庸置疑的了。尽管有产业资本开始了增持自家股份的动作，一些立足长远的资金也可能嗅到了久违的投资机会，只是能否蔚然成风未见端倪，与去杠杆中一些违规资金的离场相比，暂时只能算小巫见大巫。而在股价不断下跌过程中，另一种风险也渐渐引起大家的警惕，那就是股权质押是否跌破警戒线的问题。此前已有勤上股份、*ST德力控股股东因股价接近平仓线而申请停牌，一些公司则通过补充质押来“抵挡”，而上述提到的产业资本增持，大多也属于这一类型，即以增持的办法延缓股价下跌，以免触发质押平仓线。这些尽管属于非系统风险，但若大盘跌势难止，酿成系统性风险的可能性也将加大。

当然，这只是针对理论来说的。实际上大盘的下跌在本周下半周已显示了有所企稳的迹象，也就是笔者所说的沪指将回抽年线并展开争夺战，虽然最终能否重新站稳于其上，需要下周才见分晓，但这轮由于金融去杠杆对股市的利空影响，只要没有新的事件加码，估计已消化得七七八八了，再恐慌也大可不必。而从技术量度跌幅计算，沪指箱体整理破位下跌后，目标位是3085点附近（一般需要加上恐慌心态导致的过度部分），也基本是完成了。因此，后市大盘在反复中筑底应是大概率事件。

其实，针对炽热的去杠杆问题，投资者也需要反思一二。股市投资中要不要加杠杆，需要好好掂量。股谚云，不要借钱炒股，说的就是这个道理。就算是自己的钱，也最好是“闲钱”，即使亏了也无关大局的那种。2015年上半年那波杠杆牛，确实让参与融资的人杀红了眼睛，但后面的行情证明了这个工具就是把双刃剑，更不用去说那些杠杆更高的股指期货和期权等衍生品了。林鑫