本周沪指走势用技术分析法去观察倒也颇为中规中矩。周一跌穿年线，周二弱势回抽确认跌穿有效，周三继续下行，周四盘中已见恐慌，并在创出年内新低之后于收市前一个多钟头放量反弹。虽然形态而言，目前沪指的下跌趋势并未改变，后市能否企稳仍须观察，但围绕年线的争夺战，预计将是近期主题。

  近期宏观经济基本面似乎找不到股市如此跌法（从4月14日下跌开始，至5月11日收盘，短短19个交易日沪指最大跌幅已近8%）的理由：一季度以GDP为代表的多数经济指标均好于预期，人民币汇率也保持相对稳定。如果将市场表现放在全球资本市场背景下，更找不到大跌的理由：美股仍在历史高位横盘，而香港恒生指数、日经指数为代表的亚太股市都在迭创新高。为何上个月还在为攻击去年高点3301点蓄势的沪指，突然间连破各种支撑位，连才突破了不到半年时间的年线，也难以抵挡这一轮调整的压力呢？

  市场资金面紧张几乎已成为眼下的共识。源于金融监管加强引起的本轮下跌行情，“去杠杆”、“缩表”、“加息”等各种以股市资金面收缩为指向的关键词纷纷登场，加上IPO的台阶式加速迹象，对股市资金面确实形成了两面夹击。关于资金面趋紧问题，此前我们也观察到并做了提醒，但想不到的是监管措施接二连三，从银行、保险到证券行业，基本过了一遍，目前还在进行当中。而这些严管对股市的影响，实质性或许没有想象中那么大，但由于没有权威数据加以澄清，各种猜测也就让投资者心中无底。不确定性不断叠加之下，投资者也就唯有先顺势而为，出局观望了。

  股市是靠信心支撑起来的市场，特别是以散户为主的A股市场，一旦信心丧失就需要较长时间才能恢复。当股指创出年内新低之后，理论上所有投资者今年的投资就都陷入亏损状态，由于赚钱效应较差，近年本就一直困扰市场的“场外资金”欠缺，也由此更加匮乏。因此，短期内年线争夺战将变得极为关键。沪指重新回到上面，并显示一定力度，则原来行情格局尚可继续；若继续受到年线制约，则接下来还将有恐慌行情完成最后一跌，才能让市场真正见底。

  有鉴于此，观望仍是眼下最好的策略，原来的“逆市战术”，继续暂停。即使要博反弹，也只能少量轻仓参与。可坐山观虎斗，不做火中取栗动作。