行情再度陷入上下两难境地，成交量也随着萎缩。沪指3000点之上的巨大心理压力，若没有消息面的配合，短期内确实很难有效突破。而按照A股的投资心理，大多投资者习惯上与其相信大市盘稳了还会继续上行，毋宁相信“盘久必跌”的经验总结，这就造成市场越来越低迷的趋势。市场要重新振作起来，除了消息刺激，还须赚钱效应扩散，而这就需要一个过程。

  市场有对“红五月”的期待，但这种“红X月”永远都是一种理想，就算市场已经低迷得不行，大家也不会放弃这种希望。只是作为投资者，姑妄听之是可以的，信其会变成现实则等于是给自己吃了麻药，是不可取的。就市势而言，笔者林鑫年初至今仍持“不应过分乐观也不应过分悲观”的观点，即今年的行情只是结构性的，因为趋势性行情需要经济基本面的有效配合，而当前这一条件尚不具备。

  A股过往的走势，留给我们与基本面脱节、无法充当经济晴雨表的深刻印象，最直观的就是GDP的高速增长与行情走势脱节。其实，如果用年线来观察，“脱节说”并不成立，两市综指走在30度角的长期上升通道中，至今仍未改变。因此如何处理好长期看多和短期操作之间的错位，是今年应认真对待的课题。目前来看，尽管可用相对乐观的心态看待行情演化，但仍须坚持谨慎的心态来操作。

  当然，长期趋势向上，并不等于投资者就可以因此分享到股指上涨的“成果”，因为操作过程因人而异，在波段性的牛熊转换中心态很难把握。如同目前的行情，是走是留，也许只有过后才能“判断”。因为就估值而言，目前A股的动态市盈率为20.4倍，市净率为2.01倍（据Wind，下同），而上一轮历史大底1664点时这两个指标分别为13.47倍和1.97倍。两个指标的近年最低出现在2014年的4月份，分别跌至11.65倍和1.46倍，也因此在盘整几个月后引发波澜壮阔的“杠杆牛”，只是由于各种非市场因素的干扰，导致了这次牛市的昙花一现。由数据的比较可见，目前的市场估值，属于合理水平，即使向上和向下波动，也不为过。这就需要本栏之前常说的，目前A股的上涨，更多要靠信心，而不是价值或者经济基本面之类。

  林鑫