对股票市场来说，行情走牛，也许就意味着投资者的保证金步入不断膨胀的里程。不过，这似乎是对投资者整体而言的，就个体来说，则可能因人而异。其实，不管是什么样的行情，每个投资者的操作结果可能都不一样，这与投资者的知识、操作经验、操作习惯和悟性，特别是个人的性格有莫大的关系。

  股市里大家最喜欢的是什么？估计就是啥也不懂的投资者也会脱口而出：牛市行情。然而，笔者接触过不少投资人，却似乎没有这么简单划一，尽管喜欢牛市的人确实不少，但喜欢振荡市的似乎更多，而对于大多数人应该深恶痛绝的熊市，喜欢的也不在少数。

  去年沪指2000点左右重新起步的A股市场，之前的六七年正是一波漫长的熊市行情，但其实，除了2008年大幅下跌的年份，此后的几年，笔者认识的一些投资者依然保持盈利记录，尽管这种记录没有去年以来动辄翻倍的业绩那样诱人，大概只有10~30%之间，但与指数对比，实则大大超越。而这种振荡偏弱的市场中的盈利方式，主要在于价值发现。当市场处于“黄金遍地”之时，只要不被市场悲观的情绪所裹挟，敢于介入心仪的估值过低的公司，就会在某一天获得厚报。

  说真的，熊市里大家对于回报都明显地降低预期，甚至会抱着在熊市里“小输当赢”的长线心态，而正是这种心态，让投资者在非常谨慎的状态下精挑细选出符合自己偏好的好公司，这种方式更接近于理性的投资者。当然，这种心态在牛市里却很难把持，原因是受市场高涨情绪所传染。在指数飞涨的阶段，投资人一旦手中个股停滞不前，就算小有盈利，只要跑输指数，就一样地会郁闷异常。而那些操作顺手的，则容易将贪婪的本性给撩拨到顶点，然后在“杀红了眼”还不自知的情况下，将一切风险抛诸脑后，这时只要风险降临，就会死的很难看。

  与牛熊两个极端不同的是方向不太明确的振荡行情，持续的振荡向下经常发生在熊市的途中，振荡向上则是牛市一种阶段形态，这正是目前市场所期待的慢牛，用以前的话说就是所谓的股市“稳定上涨、涨幅有限”。不过慢牛最终是会发展为快牛的，只是A股的这种过程较为短促，这才有了“牛短熊长”的俗语。

  （上）林鑫