真是怕什么就来什么。周一两市再度暴跌，收中阴线，图形上一下子又变得敏感起来，上证指数连续三天反弹的成果顷刻间化为灰烬。周末笔者所担忧的事情——“更大的考验其实还未到来，12只新股下周一周内发行、市场因假期开始将对持股持币问题进行实质性的选择，将意味着市场波动可能会更大。笔者认为投资者对节前暂不宜过度乐观，但对节后行情则可以期待”——节前判断，似乎正在变成现实。

  市场下挫的理由依然很多，上述所说之外，还有汇丰PMI预览值的预期不佳，而注册制也在这个时候前来凑热闹。对于这个制度，笔者已表达了明晰的观点：注册制肯定比现在的核准制要好得多，但需要在诚信和法治的环境下才有成功推出的可能。因此，既然有这个“念头”，就应该着手从这两方面落墨。就监管层的种种迹象看，似乎确有此意，如监管重点的后移，对违规者的“清算”，都是在肃清市场上下功夫。只是，笔者总觉得力度没有想象中有力且得力。因而创造市场应有的条件之类，似乎落笔不多，倒是注册制的脚步，却随着时间的推移，近了。笔者认为，在现有市场环境下推出注册制，不是不可以，但要有A股可能就此崩盘的心理准备。

  近日注册制重受关注，也许是阿里巴巴美国上市带起的话题。国内互联网巨头，在A股确实找不到应有的身影，这与A股对上市公司的盈利门槛要求过高有关。对此问题，我们也许可以从不同侧面来考究：一是A股这种高标准严要求却并没有让上市公司整体素质高人一等，原因何在？二是门槛不这样高的话，这个市场会变成什么样子？前一个问题也许可以厘清审核制的弊端，而后一个问题则可以解决注册制的担忧——只要门槛撤掉之后，市场能更加健康地发展，则何乐而不为呢？

  当然，眼下注册制并未对市场产生实质性的影响，其利好还是利空也不太好判断，毕竟注册制也并非放任自流，会让A股继续成为融资者的乐园、投资者的地狱。所以，周一的下跌，与其提注册制的利空，倒不如拿新股集中发行和长假效应来解释更有实质意义。

  这些短期影响因素导致的股市下跌，需要时间过去之后才能消除。毫无疑问，本周将是市场强弱的试金石。跌得快，但如果收复失地的时候也快，则后市行情再上台阶，就是板上钉钉的事。