节后开局果然不利，尽管有经济数据回暖的利好，无奈IPO恐惧症难以消除，入场资金却步，场中资金忐忑，A股只能继续在低迷状态下煎熬着。何时是个尽头？谁也无法看清。为A股诊断之后改用什么药方的争论则继续着，这里面也包括对5月份行情的看法。
    有人认为IPO不是眼下股市行情低迷的元凶，而应该是经济复苏脚步踉跄，即使4月份PMI数据有所好转，但持续的回暖动力依然不足。有人则认为IPO恐惧症不能解决，股市就很难有走好的可能。看起来都似是而非，但实际上也似非而是。行情低迷太久，各种解释都有正确的因素在。只不过有的解释相对侧重于宏观，有的解释则相对侧重微观而已。
    本栏虽然认同IPO不是影响市场的唯一因素，但眼下却不能说不是主要因素。股市要怎样才能有好的行情？有说是资金，所以流动性宽松最为重要；有说是经济周期，所以处于经济上升期最为重要；有说是投资者信心，所以只有投资者信心恢复了，股市才能出现行情……有效市场假设则认为行情是各种因素综合之下走出来的。其实，这里面确实有个“鸡生蛋蛋生鸡”的循环因果关系，很难作出一就是一二就是二的明确判断，这正是想看透行情并不容易的重要原因。
所以，研判行情也就只能以较长的时间跨度来抹平其间的短期波动，也只有这样，才有胆量认为：目前A股的位置属于底部区域，值博率比较高。
    但底部区域是很宽泛的概念，就像2003年11月到2004年3月的那一波以蓝筹（周期）股主导的行情一样（上证指数由1307点起步，升至1783点结束行情），当时的主流判断也是底部已经出现，新的一波行情即将来临。结果，随后的调整，却是一路向下滑行到了2005年6月份的998点才真正见到历史大底。如今对底部区域的判断，也并非今年内的1974点就是最低点，甚至是去年的1849点也不一定就是最低点。
    这也许就是大家明明知道股市处于底部区域，却还是没有入场动力的原因所在。等待右侧交易机会的到来，是小散们眼下的主要心理。因此，对于场中散户来说，目前属于“小赌怡情”阶段，“小赌”的目的，是找市场感觉，为未来行情做足准备。