剩下最后两个交易日，2013年的交易就将成为过去。总体而言，今年又是一个令人郁闷的年份，A股的创业板指数虽然以70%以上的涨幅领先（截至本周五）世界主要股指，但主板市场的两个传统指数：深证成指和上证指数却成了全球为数不多的几个下跌且跌幅较为可观的指数，至本周五，前者跌11.7%，后者跌7.4%，在全球主要股指迭创历史新高的背景下，这种表现实在让A股的投资者只能无语。

　　有如去年12月4日掀起一波轰轰烈烈的逼空行情而让市场在年底的展望中充满乐观情绪一样，由于今年行情从年头跌到年尾且新年还将充满新的挑战，市场对未来新的一年的展望也充满了悲观的情绪。这是正常不过的现象，因为市场情绪一般都会持续一段时间。不过，这种相对一致的预期，以往年的经验，并没有多少参考价值可言。

　　展望新年，市场悲观情绪的蔓延也并非毫无道理。新年的第一件事将是IPO重启，我们曾认为重启对市场来说不一定是利空，甚至可能转化为利好，只要重启是在发行制度完善并获得市场投资者普遍接受的情况下。但这一想法目前已被证实有点过于“理想化”，重启将在原来框架内小修小补甚至迈出更远的一步，中小投资者不仅难以得到调整后的“利益”，甚至因市值配售变成了市值申购而可能被迫在新规内不停折腾，为市场贡献更多的成交量。原先被公认为利好的优先股试点，也因“征求意见”透露出来的“创新”条款（优先股可转为普通股）而变成了实质性的利空。而接踵而至的个股期权、新三板扩容和注册制实施，也都给市场以强烈的利空预期。

　　虽然监管层也从资金供给方面着力挖掘，又有引入长期资金入市的表述，不过，相对于上述利空而言，这样的老生常谈有多少实质性可言？很费思量。其实，以笔者观点，虽然养老金、企业年金这样的长期资金目前一提股市就色变，但也许只有他们的入市，才能逼出一个相对公平的市场（当然，如果监管层又为其开小灶则另当别论）。也只有在那时，我们探讨A股的价值投资才具有意义。

　　在此之前，也许投资者只能继续奉行波段操作顺势而为的投资理念。即使新的一年在投资者情绪不高之下不幸如笔者所言，上证指数可能还要去触碰其年线上升趋势线的下轨，从而又创出6124点下跌以来的新低。但就正常市场的估值来说，底部已经基本到位，政策底以及等待市场信心恢复的市场底应该也不至过于遥远。2013.1.28