据同花顺数据，自2010年以来，世界主要股指几乎都走在牛市中，涨幅榜前十的既有欧美成熟市场，也有阿根廷、菲律宾、印尼、新西兰等新兴市场。A股的创业板虽经过今年的“结构牛市”后也忝列其中，但上证指数、深圳成指却以跌逾35%和42%在全球主要股指中叨陪末座，熊冠全球。

    如今提起A股，不管参与不参与，大多人都会大摇其头。这个曾在最高峰时创造了市值规模世界第一、融资规模连续数年全球领先、用20多年时间就完成了许多国家百年路程等种种奇迹的市场，如今却以一种灰头土脸的姿态，耷拉着脑袋任人指手画脚，正因其连年熊冠全球的模样。

    以笔者的观察，A股的辉煌与黯淡，其实契合了古谚所说的“欲速则不达”。在过去不久的一轮以创业板和中小板为首的融资大潮中，A股固然创造了辉煌一时的融资成就，但固有的弊端——重融资轻回报却被发挥到了极致，“三高”（高发行价、高市盈率和高超募资金）发行之下，不少创业板高管以此为契机，“集富”之后逃之夭夭，任由股市失血严重，股东损失惨重。面对此情此景，不管监管层如何努力，对漏洞的小修小补均无法改变投资者在这个市场中处于越来越弱的地位。

    股市有监管者，需要发行人，需要中间商，更需要投资者。各方利益摆不平，股市都无法健康发展。只强调发行人和中间商利益，不与投资者生存空间，属于杀鸡取卵的做法，难以持续。A股这几年熊冠全球，投资者利益得不到保护，股市一味追求规模而不顾市场承受能力，是导致投资者信心丧失殆尽的重要原因。

    痛定思痛，A股需要来一次凤凰涅槃。如今监管层正在重新设计各项制度，保护中小投资者也被重新提起。笔者希望这一次的制度校正，能像美国在1929年大崩盘之后通过的证券法和交易法一样，具有划时代的意义。