股市行情靠什么来推动？这是个老掉牙的问题。以本质而论，行情应该靠价值来推动。不过A股的行情，历来靠的都是资金推动，最后依靠信心维持，一旦信心崩溃，股市也会跟着崩盘，进而陷入长期的低迷境地。

　　价值推动的行情是什么样子？笔者长期观察股市，好歹也应该算是个资深的市场人士，但至今也没怎么感觉到A股曾有价值推动的整体行情。不过，以个股论则还是可以俯拾到不少典型例子，比如这几年成为蓝筹股典范的同仁堂、云南白药、万科、保利地产、贵州茅台之类，它们长年处于涨势，而且基本面也长年不坏。

　　如果这样说仍不好理解，那么将这些价值股与以前的庄股炒作进行比较，当可一目了然。十几年前A股市场中曾有过“著名”的德隆系三驾马车：合金投资、新疆屯河和湘火炬，也曾经连续几年不断走牛。可以说，只要不是在“东窗事发”的那个年份介入，你都可以赚到钱（一年大约都可以获得20%以上的差价），只是，与股价的不断上涨形成鲜明对比的是，令人提心吊胆的基本面总也无法改善。

　　新疆德隆在资金链断裂之后最终东窗事发，随后三家公司股价的暴跌倒是真正被“价值推动”的，也就是所谓的“价值回归”（那时候价值回归基本上就是下跌，因为市场估值总是居高不下，后归咎于股权分置）。

　　A股虽然过往总是牛短熊长，但牛市或者熊市几乎总是在管理层的呵护或者打压下形成，因此而获得“政策市”的“美誉”。当长期低迷的股市让市场成为一潭死水——投资者不再参与，成交极度低迷，股市筹资功能丧失殆尽，再融资甚至将包销的承销商资金全线套死，金融风险积聚——管理层就会释放暖风，百般呵护行情；机构资金开始入场布局，资金推动下行情反复走强；赚钱效应扩散，新资金源源不断入市，市场信心百倍；到了最后则是信心爆棚，管理层开始逐步打压市场，接着的收尾行情几乎是靠信心维持和推动……

　　就今年以来的行情而言，是否可以这样说，价值推动被“成长推动”所代替，而创业板走强靠的就是资金的堆砌？当创业板指到了1000点以上时，风险早已被市场所认识，但其行情之所以总让人感觉“宝刀未老”，正是被“代表未来”的光环结合赚钱效应给予的市场信心所推动。周三创业板指继续暴跌，已有破位迹象，这次能否再上演起死回生的一幕，就看投资者的信心了。