在外围股市“牛气”感染下，近段沪指也曾出现少见的五连阳，不过指数在双底颈线位置却无力突破（可将4月16日2165点和5月2日2161点视为小双底）。而据报道，期指三个合约净空单已经创出历史新高，大有风雨欲来的架势，当调整已久的龙头股已经很难有所作为，而市场环境短期内改善的希望又不是很大，A股继续陷在低迷之中，也算是正常不过的事情。

    近段与外围牛市产生共振的，当属小盘股为代表的创业板指和中小板指。不过，即使其表现再强劲，但前有整肃政策正在发力，后有大量新股大兵压境，其阶段性牛市并不牢靠，随时都有夭折的风险。

    市场成交量已经说明了这一切。近期行情虽然有所走好，且突破了自2444点以来形成的下降通道上轨，但沪市单个市场的成交量总也无法回到1000亿元以上（深市因创业板和中小企业板活跃有时会单日突破1000亿元），这注定了行情反弹高度有限。

    如今市场的基本面和技术面均处于敏感阶段，缺少之前逼空行情的那种气势，要投资者回到市场中来，确实难度不小。原因简单不过：一是赚钱并不容易，没有赚钱效应的市场肯定提不起投资者的兴致；二是IPO重启的“利空”虽经市场反复消化，但靴子未落地之前，大家还是心中无底。说起来，A股缺的从来就不是资金，而是信心。从各种理财产品的热销，到大妈们抢购黄金，都足以证明这一点。

    市场人士对A股在全球股市走牛的情况下依然独自走着熊市之路颇有微词，而A股的自身“特色”，是造成这一窘状的根本原因。万福生科事件，如今被市场看做是个重要的信号，不过从对上市公司的处罚来看，离严刑峻法还有很大距离；平安证券“勇于承担”虽然开了先河，但并不能抹杀其咎由自取的“因果”关系。

    当然，本栏所担心的，并不在此。10几年前证券市场也有过一场整肃风暴，对上市公司虚假陈述、欺诈上市、担保链、大股东占款、庄股横行等等都进行过一次性的廓清，但至今问题依然不少。整顿过后，由于没有从制度上和监督力度上去加以保障，监管层一旦松懈，旧有问题就有重新抬头的迹象（可能外表看起来是变种，但内核差不多），这就是我们所说的运动监管方式的弊端。

    所以，制度不完善，A股的尴尬仍将不得不继续下去，而投资者在此场中讨食，也就更加应该将风险放在第一位。管理层能否以万福生科事件为契机，最终完善制度，而非就事论事，应是我们观察的要点。