在沉闷的交易气氛中，周三早盘指数又创了年内新低，但下午却在“证监会召集媒体维稳”、“存款准备金率下调”等各种传闻中，来了个放量逆转行情，金融地产等指标股纷纷发力，走势图上于是出现了带长下影线的阳吞阴K线，强势特征毕现。而这些传闻，在收市前后均被澄清，属“子属乌有”。后市走势依然很玄。

　　其实，这一轮熊市与以往的不同之处，在于明明政策面上已经多次极力鼓励做多，明明市场面的平均估值已经跌进历史最低位，明明经济基本面并没有想象中那么糟糕，但市场主力似乎坚定地一条道走到黑，在众多“经验丰富”的中小投资者“见底”的期盼中，不断地上演暴跌—横盘—弱势反弹—再暴跌的恶性循环，正因这样的恶劣走势，有市场分析人士就将反弹总是夭折归罪到股指期货等做空工具身上。

　　这种“指责”看起来颇具逻辑性。由于股指期货的投资门槛目前属于严格管制阶段（这有我们常说的越位嫌疑），取得参与资格的基本与散户无缘，这样的情况下，散户的交易依然只能靠做多赚钱，而中大户和机构则可以做空获利。而最要命的是，那些大机构还被限制在套保的范围内，也就是说，他们只有持有现货，才能去股指期货上进行相应的做空。而他们的做空，再通过期货市场传递到了现货市场，A股也就只有跌跌不休的份儿了。

　　确实，因为严格的管制，导致了期货市场上多空力量严重不对等，A股反弹就总是被更强的做空力量压制。而且是现货反弹得越强，做空的力量也可能跟着增强，因为随着机构持股市值的增加，机构就又有了做空的“新额度”——机构可能做空力量的增强，应该有两方面，一是买入的股票增加了，二是上述说的市值涨上去了。如果是前者，那等于资金流入现货市场，现货市场应该会上涨；如果是后者，那等于行情有所走好，一旦机构看好后市，就不一定要根据新市值再开空仓；一般来说，只有判断是个小反弹，机构才会趁机又加空仓。

　　虽然管理层在推出股指期货时就已经多次测试，认为被操纵的可能性很小，但人为地将股民划分为“三六九等”，却令机构不得不背上“操纵”的恶名，毕竟，对于他们来说，即使股价不涨，他们也可以利用套利的方法赚到钱。不过，笔者觉得，这种臆测虽有道理，但机构毕竟也不能长久与趋势作对的，因此A股的不振虽与此有关，但这并不是最主要的因素。

　　周二的“谣言”能让市场“暴涨”，其实也显示出了投资者面对这种“跌不下去”的市场的纠结心态，也就是不信A股会跌跌不休。市场原先的“谣言”，更多地从利空的角度传，如今“谣言”却翻转了个个儿，从“利好”角度“试探”。看来，后市能否在澄清之后继续走强，将是市场是否“人心思涨”的试金石