从2010年开始的本轮宏观调控，最让投资者最看不明白的，估计非房地产莫属。实际上，本轮宏调（之前的宏调政策变动频繁，宽紧莫测，也许上半年还在大力提倡宽，下半年来了个一百八十度转身，让人应接不暇）最先被拿来祭旗的正是房地产业，但时至今日，房地产调控的成果，仍是见仁见智。虽然房价原先那种动辄两位数的月度增速已经不见，关于“地王”不断变换的“大王旗”的也渐渐偃了，但房价高位稳健推升的势头并没有彻底扭转。
     当然，调控的最主要目的在于抑制投机性需求，而不是一定要房价出现挤泡沫式的暴跌，让所有的人都买得起房。但因为有了1994年房价暴跌的经验，认为房价必定暴跌的也不乏其人。然而，许多房企经过10来年的成长，自身实力今非昔比，前几年的胡润富豪榜单中，开发商占据了前十的大部分席位就是证明。实力强，只要在调控时期没有盲动，也就有了可以渡难关的长期打算。所以，本次调控受到冲击较大的，一是最后接棒的人——不少上市的壳公司最后被重组，主营房地产，就属于这一类；一是实力不济的小房企，资金周转不灵超过一段时间，资金链自然就会断裂，而他们的离去，正好将市场让给了实力雄厚的大公司，万科的成长史中，含有这方面的因素。
    由于房企与金融业错综复杂的关系，管理层从经济稳定的角度考虑，也会让暴跌的可能性大打折扣。但一般来说，再上涨的可能性也极低，甚至应该在调控一段时间之后出现稳中有跌的效果，稳健地消化掉其中的泡沫。然而，这种效果至今未见，倒是股市里的房地产股，在宏观调控前后，就踏上了漫漫的不归路，并引领股市进入了更深的熊市。房地产股的下跌，又带动了金融股的下行，对于银行股历史上难得一见的最低市盈率、破净交易价，合理的解释就是对于房地产市场低迷导致的呆坏账的预期。
    而两大权重板块的不振，也让今年以来的股市扑腾不出个所以然来，欲振乏力正是市场的写照。不过，本周沪指几乎收复上周的失地（上周跌2.92%，本周涨2.46%），使得2100点失而复得，却正因为房地产股的集体发威，本周四开始，每天涨停的房地产股几乎占据了涨幅榜的前十。房地产股的大涨，又带动了金融股的上行。这样一来，行情的上涨也显得非常稳健。
      不过，笔者仍坚持年初“靠房地产股引领的行情不可靠”的观点，除非房地产股攻关夺隘之后能急流勇退，将“先锋官”角色让出来。毕竟，如今地产调控的政策并未改变，各地的偷偷“微调”，更多是出于地方利益的考虑，缺乏长远的打算。从调控角度，泡沫未挤完，就又开始吹泡泡，那么今后再调控的成本，将更庞大。这种情况下，房地产股的牛市，也就很难形成，甚至，短期行情还有可能因调控加码而夭折可能。