节前的反弹激情并没能延续到节后，长假归来的A股似乎有恢复到之前的那种可怕低迷的状态，不仅成交量大降三成以上，而且盘中明显又涨难跌易。纯从市场供求关系上看，近段时间管理层确实在不遗余力地到处寻找A股的新“水源”，而且不止向内“挖潜”，还将目光转到了国际市场，对QFII门槛的逐步放低就是这一思路的延伸。不过，一则发审委重新开工的消息，却又导致失“水”已久的市场再度“水花四溅”。

宏观数据虽然有所转好，但总体经济的下滑趋势尚未改变。如今低迷状况未改，IPO又迫不及待地重新开闸，本来就信心不足的市场，想走出目前的熊市泥沼就有一定的难度。一般来说，市场信心的恢复本身就需要一个漫长的过程——最通俗的说法，市场需要有“赚钱效应”，而这个效应的取得，需要一波持续一段时间的上涨行情。

这几年股市没能产生这样的赚钱效应，因而对一般投资者来说，也就无法快速恢复对市场的信心。虽然市场本身有一把估值的标尺，但由于估值需要各种各样苛刻的条件，分析者一般难以穷尽，因而所谓的市场估值之类，也就见仁见智，不过聊胜于无而已。何况，A股市场并不成熟，信息披露不规范等弊端，往往让建立在这种不准确的基础数据之上的分析，错得异常离谱（如果不是分析者的主观故意的话），专家的权威性逐渐丧失之后，即使专家们集体看多，也不一定能让投资者信心大到可以拿出真金白银来搏一搏的地步。

另外，虽然从原理上讲，做空并非A股陷入低迷而不能自拔的主因，但由于大量操纵的存在（即使成熟市场也不能幸免，程度不同而已），也在一定程度上推迟股指上涨行情的到来。节前中石油的异动，以及其与沪深300指数的关联度，让笔者对股指期货做空导致的行情抬头难的感觉更加强烈。目前由于小散们难以染指股指期货和融资融券，也就是说难以做空赚钱，在经济不景的当下，等于是缺了一个对冲风险的工具，除非有巴菲特的选股能力和坚持能力，否则要在这个系统风险为主的市场赚钱，确实很难。

这样，几经风险教育之后，这几年“成熟”起来的投资者，大多被迫采取“右侧交易原则”，不见兔子不撒鹰，一般的小打小闹行情，难以打动其行动的“雄心”，即使尝试着入场的，也往往“见风就是雨”，随时做好了溜走的准备。这就让市场信心的恢复，更需要一定的时间。

就目前的行情而言，长假之后虽然没有开门红，但回档的力度尚在可忍受的范围之内。沪指节前形成的强势并没有发生根本性的改变，只是上有60日均线和前两次低点1664点以及2132点连线的双重压制，短期需要一定的蓄势整理。能否顺利突破这两大压力，将决定1999点反弹以来的行情究竟是属于短线还是中线的性质。