两市本周均收出了一根十字星线，深圳成指收的是上影线长于下影线的阳十字，上证综指收的是一根下影线稍长于上影线的阴十字。总体上多空双方处于拉锯状态，谁也搞不定谁。多空力量对比由空方压倒一切到双方相对均衡，算是一个不小的“变化”。这种变化的最主要原因，还是上周发改委集中推出的万亿刺激经济方案以及市场坚信的“维稳”预期，但市场本身其实并没有发生明显的变化。

　　首先，管理层的思路，仍在以往的框架内转圈：比如最受瞩目的IPO问题，据媒体披露，其实并非因市场的呼吁而放缓，可能只不过因审核部门轮岗所导致，一旦行情走好，暂受阻滞的IPO可能会“变本加厉”；又比如关于价值投资的问题，在上市公司圈钱恶习难改、回报责任不承担、资金运用效率极其低下、变脸随时发生的市场，高喊价值投资不免有些画饼充饥的意味。本周有市场人士说不应救市而是建市，应该是市场的主流想法，也是本栏一直坚持的观点。如果市场现状改变不大，那么A股即使有行情，也不过是阶段性的投机行情。

　　其次，是市场操作理念并没有多大改变。比如热点凌乱，缺乏持续性，是2009年之后A股市场一直存在的问题，笔者觉得这可能与各种“振兴计划”有关。从行业振兴，到区域振兴，再延续到十二五规划，这就是这几年证券市场的“寻宝”路线图，而这种操作的特性，就是没有持续性，猴子掰玉米般，一路走过去，最后能留在手里的东西几乎没有——而之前的牛市，基本上都有持之以恒的热点，就算2009年的反弹小牛市，也有新兴产业这根主线贯穿其间。由于几年来形成的这种思维定势，以及行业、区域振兴之类效果的不明显，反而让市场形成了极为浮躁的心理。深挖个股虽然可以另辟出一条价值投资的路径，但在系统风险为主的A股市场，行情跌跌不休导致的泥沙俱下、好坏难分的局面，即便是找到了好股也让一般投资者缺乏长期投资必要的信心和恒心。

　　此外，上市公司的许多过时的观念也并没有发生颠覆性的转变，比如对股权、再融资、投资回报等方面的认识和态度，依然没能回到“本色”上去，而目前的监管手段有效的仍然不多，这个基石不搞好，其他的各种建设也就难以见到成效。

　　如果我们能观察到市场利益格局能出现真正的调整，那么，价值投资才可能会逐渐成为市场接受的理念。在此之前，A股的行情仍改变不了投机为主的现实，虽然我们可以精选个股做长期打算，但那也会冒整体行情波动和个股变脸的风险。2012.09.14