上证指数在年内低位2132点附近走得十分犹豫，一方面是“君子不立危墙之下”的股训，让场内投资者对目前指数的尴尬境况怀着警惕的心理，即使个股反弹势头不错，投资者也多采取见好就收的短线战术，希冀规避可能破位下跌带来的个股补跌风险；另一方面，场外绝大多数投资者更怀着“不破不立”的心态，等待着这一时刻的来临，这样，想让指数在这种位置出现强劲反弹，也实在有些不现实。
    上证指数上周“红三兵”形态引发的一些“良好愿望”，又被本周一的一根中阴线击碎。昨日指数“绝地反击”之后，本周K线一阴两阳，但指数还是连续3日迭创新低，抵抗下跌形态更加显著。目前上证指数仍运行在一个标准的下降通道之中，反弹依然阻力重重。并因该指数的积弱，让近期强势构筑平台的深证成指也在昨日跌穿构筑了17个交易日的整理平台，虽然成指尾市随上证指数的快速反弹，形态上属于“单针探底”，但也可以理解成“仙人指路”，有了“补跌”的意味。
    这样的趋势力量不可小觑，特别是基本面中影响股市上涨的因素如今是“旧的未去，新的已来”，更让后市走势的复杂性需要有充分的心理准备。所谓“旧的未去”，依然是内外交困的问题，外围已形成国际经济全面衰退的预期，国内则依然是宏观数据无法让人乐观起来。所谓“新的已来”，一方面是投资者虽然从担忧通胀转向了忧虑经济衰退，但目前经济调控的两难处境越来越明显，稳增长、降通胀、调结构等宏调目标的矛盾与冲突，让不少政策不免有顾此失彼之感。另一方面则是股市“积极政策”开始有些转变，“三把火”由于“添柴”不够，慢慢有了火势渐弱的迹象。
    这里面最为引人注目的依然是IPO问题。经过这几年与市场的多次博弈，最近管理层开始以“市场化”的名义要让IPO自生自灭，这就与“三把火”时要实施IPO新政可以给予市场以良好的“遐想”不同，在“水源”依然遍寻无着或者来源有限，“抽水”者却依然排着长队等着“分羹”的情况下，市场走势也就只能继续在“恶性循环”中行进。本栏之前曾经说过的见底条件之一——IPO无以为继时——说不定还真要在本轮行情中实现。
    在当前市场观望气氛依然浓厚、成交量迟迟无法放大的情况下，指望市场全面上涨是不太现实的。因为如此低成交量的市场，无法全面撬动指标股的上涨，这样的情况下，那些关于指标股未来有多少倍利得的说法，可以信，但现在就动手则似乎有些不合时宜。市场要见底，确实离开不了指标股的拉起；但市场见底初期，操作性强的股票却一般以次新股为主。