通过对国际国内粮食价格的研究我们发现,国际粮价兼具商品属性和金融属性,两者对粮价的关系几乎同等重要。

从供需面这一商品属性来看,库存/消费比是衡量粮食供需面的核心指标,而根据美国农业部的预测,2011 年,由于主要谷物生产大国的减产,除大米外国际谷物的库存/消费比均将面临显著下降,从而对2011 年国际玉米、小麦和大豆价格的上升构成供需面上的支持。

从美元指数这一金融属性来看,我们判断美国的高失业率仍将维系较长时间,因此,预计2011 年美联储仍将保持宽松的货币政策,这将使得美元弱势的格局难以从根本上得到改变。预计2011 年的美元指数将较今年小幅下降,从而对2011年的国际粮食价格构成在金融属性层面的支持。

通过回归分析,并结合 2011 年的供需面和美元指数预测,在基准情景下,我们预计2011 年,国际玉米、大米、小麦和大豆均价将分别上涨6.8%、9.0%、9.7%和6.3%。

国内粮价方面,各粮食作物的对外依存度决定了其受国际价格的影响程度,其中大豆价格完全受到国际价格影响,玉米、大米和小麦等谷物价格则受到国内供需面和国际价格双重影响,此外,由于粮食流通体制改革和收入分配改革及成本上涨等因素,国内粮价本身也存在稳定上涨的趋势。

2011 年,由于国内单产面积上升,粮食作物产量也将有所上升,使得国内玉米、大米和小麦作物的库存/消费比均将小幅增长,因而国内供需面并不支持明年国内粮价上涨,但结合明年国际粮价将有所上涨的背景和国内粮价上涨的体制成本因素,在基准情景下,我们预计2011 年国内玉米、大米、小麦和大豆粮价将分别上涨9.0%、9.1%、8.7%和6.3%,国内农产品价格将呈现温和上涨的趋势。