(1)媒体报道平台贷总额9万亿,两成贷款存偿还风险。我们认为半覆盖和无覆盖合计占融资平台贷款余额19.5%,好于我们之前的预期。根据银监会去年底下发的110号文的规定,约降低行业资本充足率0.7个百分点,不良贷款的计算会综合考虑现金流与抵质押状况,实际可能转化为不良贷款的比例将远低于现金流无覆盖贷款比例。至此,融资平台贷款的政策和清查结果已基本明朗。

(2)传2月新增人民币贷款超5000亿元;一方面,新增信贷的规模得到控制,但另一方面,CPI涨幅4.9%略超市场预期,并且央行提高央票发行利率和连续16周后首次净回笼货币的行为,也引发了市场对加息的猜想。

(3)消息称数家银行此前上调的差别存款准备金率被取消,由于之前传差别准备金限制的主要对象大多是非上市中小银行,因此影响不大。

(4)央行、银监会等官员的近期言论,例如关于利率市场化、房贷风险等问题的表态,基本维持之前的政策导向,没有超预期的因素。

本周银行业观点:

我们维持上周推出的二季度策略观点:即目前从政策面短期情况看,银监会监管政策已基本见底,监管要求好于市场预期;同时融资平台贷款情况已基本明朗,政策和清理结果的不确定性逐步消除。从基本面情况看,年报即将全面披露,将继续呈现行业良好的基本面和财务表现,同时1季报业绩随着息差的快速反弹可能超预期,都为银行股的估值修复构成有力支撑。2月份CPI超预期或将带来货币政策的继续偏紧,3、4月份有继续加息或上调存款准备金率的可能,对估值修复的空间形成制约。但银行股估值整体水平仍处历史低位,有继续修复空间,维持银行业短期企稳观点和长期增持评级。个股方面,重点推荐:南京、民生、兴业、招行、深发展、浦发等。