春节之后的三个交易日，央行连续在公开市场上放出大动作。首先是连续两个交易日暂停逆回购，一改节前通过逆回购向市场投放资金的做法。其次是继节前上调中期借贷便利（MLF）利率之后，节后又上调常备借贷便利（SLF）的利率。这几大操作手段在A股市场当中引发了一系列的遐想。

    一． 什么是MLF和SLF？

   SLF是指常备借贷便利，是央行的正常货币调控渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。

MLF是指中期借贷便利，期限是三个月，到期后可以重新约定利率并展期。MLF要求各行投放三农和小微贷款。

   二．此次提升利率的背景。

   市场普遍认为此次央行的行动等同于加息，其实不然。此次提升MLF和SLF利率的行动，影响最大的是政策性银行和商业银行的贷款。去年年末在央行的调控之下国内贷款增速较大，在货币宽松的推动下CPI有所回升。第一季度向来是每年贷款释放的高峰期，因此这次MLF和SLF利率上调我们判断只是为了对冲第一季度的信贷高峰。这样的操作当中受影响最大的是两个行业：银行和地产。由于地产对信贷的依赖较大，部分地区的房价很可能出现松动，而二级市场的银行和地产股估计也会受到一定影响。

   三．对A股市场的影响。