冷眼分享集：谈价值投资法

 股票投资方法很多，其中最常用的两种为：
　⑴价值投资法（Value Investing）。
　⑵技术分析法（Technical, Analysis），又叫图表家（Chartist）。
两者都有悠久的历史和众多的信徒，说明了各有所长，因为任何不能产生效果的方法，都会在时间的长河中自动消失，两者能历久不衰，说明了两者都有其存在的硬道理。 
   长期苦练
　对我来说，任何能为你赚钱的方法，就是适合你的方法。
方法无谓好坏，就好像学武的人，无论是用剑、用刀或用棍，只要使到炉火纯青，都可成为武林高手。
　但是，有一点是肯定的，天下没有免费的午餐，无论选择那种方法，都必须长期苦练，才有可能登峰造极，达到纯熟的地步，拳不离手，曲不离口，是经验之谈。
　价值投资者把注意力集中在企业上，他们深信，股价的表现决定于公司的业绩表现，只要业绩标青，股价自然跟着上升，同样的，业绩表现差劲，股价跟着滑落，业绩和股价，有如实体与影子，并驾齐驱。
　短期来说，股价与业绩可能脱节，长期来说，两者必然同步起落。
　他们相信，业绩是根，股价是枝叶，本固则枝荣，如果根腐烂了，枝叶自然就枯死。所以，注重股价，不理业绩，是舍本逐末，非投资之正道。
  基本强稳
　价值投资者，是以股票的“价值”作为投资的标准。
　而“价值”源自业绩，业绩源自基本面，价值好比是一间屋子，基本因素是屋子的柱子、墙壁、地基及门窗，是组成屋子的“组件”。
　惟有基本因素强稳，才能创造业绩，有良好的业绩表现，股票才有价值，有价值，股价才会起。
　价值投资者的目的，是找出价值被低估的股票，买进长期持有，等到市场发现其价值，进行扯购，股价跟着上升，最后反映其真实价值，或者价值被市场高估时，投资者才脱售其股票，套取利润。请看附表：

  公司盈利决定股价

  图一：显示股价与价值之间有一个很大的缺口，当缺口越大，越值得买进，这种情形，多数出现在熊市中。

             
　通常股价会在低水平徘徊一段时间（3-5个月不等），反向投资者会在股价停滞不动时，检视其基本面，评估其价值，如果发现股票价值被严重低估，而业绩又可能在经济复苏时回升，就可以买进，紧握不放，争取厚利。
　图二：在牛市中，股价远远超过价值，再投资下去，回酬已不具吸引力，就应该脱售离场。

              
在图一和图二的情形，投资者可以用市价总值（Market capitalisation）作为指导。
　假设你要创设一家这种规模的公司，你要投资2亿令吉，如今公司的市值（即买进整家公司所付出的代价）只是1亿令吉，你以半价买进这家现成公司，可以节省数年的时间，不是比创建新公司更合算吗？
　你买进1万股和买进1亿股，理由必须是相同的。

　   图三:

           
    图中显示股价已完全反映其价值，那么，要继续投资下去还是套利，取决于公司的业绩表现。 如果业绩长期向上，那么拿得越久，赚得越多，你可以永远不卖，许多富豪，都是这样成就的。
  千万要记住，你买的是公司的股份，股份的价值决定于公司盈利，当公司的业绩持续走下坡，而且在可以预见的将来，不大可能转亏为盈时，就不要犹豫不决，一定要脱售，以免全军覆没。
   股市是最不理智的地方，在熊市中，投资者往往以半价，甚至五分之一的价格，抛售其股票，对股票有研究，了解股票价值的投资者，往往可以用低得离谱的价格买到好股。

   机会属于坚持反向的价值投资者。