大盘受制成交量，发现时点受阻特点

　文/黄智华

本周大盘反复受阻调整。周五总市值超过2.8万亿的电力股集体拉升，板块掀起涨停潮，这与其业绩增长较好、派息稳定有关。而据报道，有机构认为，从2002—2015年，深化电力体制改革第一轮；2015—2021年，深化电力体制改革第二轮；2021年至今，电价改革全面放开。中国目前的电力市场已经进入攻坚阶段，下一步的动作，一定是向着更加市场化推进。

从市场盘面看，整体成交量不足，相对萎缩的状态说明市场资金往上持续推进动量有限，因而板块持续性不足，如地产板块拉一段后便回落，证券股也没有起色反而不断走弱。未来大盘走强，仍有待地产金融等持续雄起，这是牛市启动的领涨力量和标志。

中国美国经济周期有所不同，美联储的高利率政策的确“收紧”回流了不少资金，使流向新兴市场资金收缩。而美联储的高利率政策估计也不会长久，这将抬升企业成本，呈现经济一定滞涨现象。

大盘2月以来的回升，节气前后往往体现波动效应，如2月5日大盘在立春节气前一天见底，而回升以来基本在节气前后见阶段压力点，如3月6日惊蛰、3月21日春分冲高受压，4月5日清明复市后4月8日见压力点，4月19日为谷雨节气，结果冲高回落。5月5日为立夏节气，5月6日冲高受压，体现立夏节气前后阶段效应。

5月20日为小满节气，大盘冲高受阻，之后连续调整，说明爆发性牛市未能启动，不过立春节气之后的回升往往在节气时点前后冲出阶段压力点，这体现市场转强回升势的特点。而弱势市场中，节气前后往往探出阶段支撑低点。

盘面上，黄金股、地产股近日调整，一度拉起的电池、光伏、新能源等概念股也回落，可见在市场成交不济下，板块效应持续性不足，所以目前的问题仍为成交量萎缩。

从长线看，高股息红利策略仍是主题，银行股相对坚挺，而为响应新“国九条”要求，近期多家上市银行透露了中期分红意向。

在通货膨胀的预期下，优质资产类品种成为防御性品种，如近期市盈率和市净率较低的银行股，尤其部分市盈率在5倍左右甚至以下的城市商业银行股票，部分优质的地产股，这些其中不少市净率0.5倍左右甚至更低，相当于资产打折一半，以及高派息而稳定的电力股等。估计优质的核心资产仍是未来反复挖掘的对象。

对于市场走势，按黄智华之前分析，沪指上行面临3150-3320点这长达1年的历史密集整理区，推进中难免反复，未来只有重新进入3150-3320点箱体，才能回复多空箱体平衡格局，稳定性才能进一步提高。

本周初一度回到3150点箱体下边，但下半周又跌回下去。3150-3320点密集整理区长达1年，套牢盘庞大，没有持续巨大的成交量难以顺利穿越，推进中将较为反复。

较长一段时间以来，大盘逢缺口必补，如沪指5月16日回补了5月6日上涨缺口，本周四回补了本周一上涨缺口，说明市场持续爆发性不足。

今年2月下旬以来，沪指形成上升通道走势，上边为3月12日3075点、3月19日3090点、5月10日3163点等高点连线，5月20日冲高上碰受阻，之后调整。下边为2月29日2943点、3月28日2984点、4月15日2995点等低点连线，其与年线、60日均线一道或构成支撑带。

（黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人，作家，本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）