周期段冲关受压大盘敏感

                      黄智华  

据报道，近日融资类收益互换业务被叫停。而叫停融资类收益互换的同时，中信证券和国信证券同时公告被立案调查。

受此影响,券商股周五大跌,并拖累大盘大幅走低。

              叫停融资类收益互换业务

媒体报道,据介绍，权益类收益互换往往用于购买A股股票，此业务特征表现为集中度高、期限短，涉及个股往往短期内股价波动大。相比于两融，该项业务的优点是标的券无限制、杠杆比例高，且客户身份更为隐蔽。

据报道,中证协数据显示，这项业务开仓/平仓较为频繁。中证协发布的场外证券业务开展情况报告指出，今年10月，场外互换业务初始名义本金的月初存量为1238.18亿元。

叫停融资类收益互换业务是监管层“去杠杆”思路的持续推进，而此次叫停短期将对有收益互换资金介入的个股造成较大压力，从而引发市场的抛压,而长期看有利于A股市场的平稳运行。

实践中部分证券公司利用收益互换业务实际上演变为一种配资行为，偏离了衍生品作为风险管理工具的本源。

大盘6月的持续杀跌缘于配资盘等的出逃,而本周五的大跌也与带有对赌和杠杆性质的融资类收益互换资金出逃压力预期有关,不过资金不太多,估计所造成的冲击有限。

                 权重走弱 冲关失败

从走势看,在面临半年线等重要关口决战之际, 大盘大跌使后市收复之路变得复杂。

周五在券商股暴跌下,总体涨得不多的银行股也跟着大跌,尤其是近期未涨过的”两桶油”也大跌,说明市场有效冲关信心不足。

近期沪指在本栏指出的去年12月下旬以来的关键趋势线受压，该线为2014年12月24日2934点、2015年2月9日3049点、2015年7月9日3373点等低点连线。

上述关键趋势线之上聚集了持续巨大的成交量,形成了庞大的套牢盘,今年8月下旬以来的回升,成交相对不足,所以近月来冲高始终受压。

本周四、周五,半年线与上述关键趋势线交汇于3720点上下, 本周四大盘涨近该两空头压力带而受压，周五大跌。

该两压力线可以说是本轮调整以来的牛熊分界线,其成功突破需要金融等权重股持续放量发力,但权重股未能放量,反而走弱,使冲关失败。

特别是11月以来的指标股券商股11月上旬放量拉升后持续缩量,上攻动量不足,使市场缺乏冲关的动量。

            11月或形成周期压力转折点

上周本栏指出, 从时间看,未来一两周将是到了方向抉择的时刻, 较为敏感,今年4月28日4572点与同年7月24日4184点两高点连成的压力线,与30日支撑均线将于本周收敛到顶端选择方向。

结果本周五大盘选择向下突破30日均线,60均线所在的3340点上下或有抵抗支撑，估计下周有反抽30日均线上下的机会。如果60均线区域守得住，则大盘仍处于区域振荡中，等待机会再冲关。

 沪指和深成指11月中旬以来在今年7月、8月的整理区反复受压，而下周半年线将下穿年线，如此一来，半年线、年线以及上述压力趋势线，构成四重压力，这四重压力关仍是阶段的压力所在，这压力关未有效上破前，市场仍存在波动性风险，要上破仍需要权重股持续放量。

所以未来仍需判断权重股持续放量启动的时机何时成熟。

之前本栏指出, 11月为周期转折段,而11月3日所探出的3302点低点,有一定转折低点意义,而同时大盘11月中旬以来反复受压于上述关键趋势线与半年线,特别是11月27日大跌,使11月又或同时成为周期压力点。

（本文仅分析市场特征和可能的变化特点，不构成市场预测，不作为任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎。）