“9·24”新政推出至今，A股市场的大幅波动行情令投资者喜忧参半。

9月中旬，上证指数一度跌破2700点，市场情绪低迷。国庆前一周开始，央行、财政部、发改委等利好经济和资本市场的组合拳政策陆续出台，涉及货币政策、财政政策、房地产政策等，为市场持续注入“强心针”。行情突然启动，上证指数一度冲上3600点；行情涨速之快、成交规模之大，持续刷新市场纪录。

正当投资者欢欣鼓舞地迎接一轮史诗级别的牛市时，国庆节后，上证指数急剧回调超过10%。10月19日至25日，沪深主要指数走出“倒V”型，沪指多个交易日围绕3300点上下震荡。让部分投资者犹豫：本轮行情，究竟是一场牛市开启，还是一次短期的市场反弹？

在中欧基金的基金经理任飞看来，无论是 2014—2015年还是 2020—2021年，牛市的前提条件都是中美进入宽松周期。目前这个前提条件已具备，美国从两年的加息周期进入降息周期，中国也推出了一系列宽松政策。除了有宽松的政策，牛市还要有主线或者基本面向上的坚实基础作为支撑，否则都称之为炒作。

银河证券认为，在基本面企稳、企业盈利修复的过程中，如果政策能够持续跟进和配合、各地方各部门打出组合牌，市场信心有望持续改善，未来2至3年对于我国经济转型是一段极其珍贵的时间窗口，中国有条件、有空间以更大的力度来系统性解决当前对于社会预期和结构转型造成拖累的重大风险，例如房地产和地方债务问题，让中国经济可以尽快轻装上阵来专注发展新质生产力。

因此，银河证券提出，不能简单地把这次上涨当作一次单纯意义上的政策驱动的市场反弹，而应该被视为对中国经济转型具有战略意义的政策转折点。银河证券对于后续政策的连贯性和一致性抱有信心，认为市场或又一次站在了“改革红利”的风口之上。

政策何以转向？

政策组合拳来得出其不意而且持续、猛烈。

9月24日，“一行一局一会”出一揽子金融政策，包括降准、降息、降存量房贷利率、降首付比例、创设两项用于支持资本市场稳定发展的工具等，力度超出市场预期。

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