24年1月初，中证公司发布了中证A50指数，该指数由A股各行业龙头中选取市值最大的50只个股组成，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司的整体表现。指数一出，受到了市场的广泛关注，指数发布当天就有10家公司申报了该指数的ETF，市场普遍认为中证A50指数，会是A股一个有强代表性的宽基指数。

土生土长的中证A50指数 

中证A50指数2024年1月2日正式发布。指数样本每半年调整一次，50只指数样本选取规则：筛选各行业龙头同时满足以下条件的股票：

（1）过去一年，日均自由流通市值最大；

（2）日均总市值排名前300；必须为沪深港通标的；

（3）剔除ESG评级C级以下的，覆盖30个中证二级行业（不少于一只），50个成分股覆盖了中证3级行业50个（每个行业一只），行业分布均衡，兼具价值和成长性。 

（一）大市值风格，聚焦行业龙头

中证A50指数中总市值1000亿元以上的成份股就有39只、累计权重超过九成。此外，中证A50指数50只成份股，仅是中证全指成份股数量的1%，但总市值和流通市值分别占到了中证全指成份股的16%和18%，营业收入、归母净利润占比也超过15%，指数的市场代表性突出。

整体来看，中证A50指数选取的是各细分行业龙头，成份股的盈利能力突出，ROE和净利率基本高于相应行业的中位数水平，有着较好的盈利优势，指数整体ROE水平以及未来两年营业收入预测增速也在同类宽基指数中居于领先。

（二）行业布局均衡，“新经济”占比不断提升。

从行业分布来看，中证A50要求成分股中，各中证二级行业入选数量不少于1只，保证行业层面更加均衡、覆盖面更广、行业集中度较低，使得中证A50指数在较小的成分股数量下依然能选出更多细分行业龙头，那些市场规模天然偏小，相对新兴赛道中的佼佼者也会脱颖而出，更好地覆盖A股细分行业龙头、捕捉各行业发展机遇。

相比上证50指数，中证A50指数另外覆盖了农林牧渔、建材、传媒、钢铁行业，超配电力设备及新能源、医药等行业，低配银行、食品饮料等行业；相对沪深300 指数，中证A50 指数超配电力设备及新能源、医药等行业，低配银行、电子等行业。

数据来源：中证指数官网 截止日期：2024-02-27

50只成份股，涉及了50个不同的中证三级行业、30个中证二级行业和全部11个中证一级行业，相比MSCI A50等宽基指数覆盖了更广泛的细分行业。

在选取三级行业龙头的编制规则下，中证A50指数既覆盖了持续性较强的龙头资产，又能紧跟时代变化、选入每个时代的核心资产。

2015年至今，中证A50指数中电力设备、医药生物等“新经济”行业权重不断上升，这一行业权重的变迁也在一定程度上反映了中证A50指数与时俱进、跟随产业转型升级发展动态。

图：中证A50成分股

（三）国际化视野，纳入ESG和互联互通筛选规则

中证A50指数是挑选各中证三级行业中的流通市值最大且ESG评分高的股票。ESG关注企业在环境、社会和治理三个维度上的表现，ESG评分高的公司，可持续发展的能力往往也更强，投资风险更小。

“50指数”们有啥不同

A股市场有一系列具有影响力的“50指数”，包括国际知名度较高的MSCI中国A50互联互通指数、海外投资者更熟悉的富时中国A50指数、发布较早的上证50指数等“50指数”们。对比这些指数成分股在申万一级行业上的分布可以发现，科创50、创业板50、科创创业50指数的行业分布主要侧重在电力设备、电子、医药行业上证50和富时中国A50指数的行业分布侧重在银行、非银金融、食品饮料行业；MSCI中国A50、中证A50以及深证50指数的行业分布较为广泛和均衡。

数据来源：兴业证券 截止日期：2024-02-27

（一）上证50指数

上证50主要侧重在食品饮料和大金融。相比之下，中证A50行业分布更全面，大幅降低了食品饮料、银行的权重，提升了电力设备、新能源、医药的占比，更好地反映出经济发展进入新阶段对碳中和、新能源、医疗创新等新经济大方向的覆盖。

数据来源：中证指数官网 截止日期：2024-02-27

（二）MSCI中国A50互联互通

发布于2021年的MSCI中国A50互联互通以MSCI中国A股指数为母指数，设计了“11×2+28”的编制方法，从11个GICS行业中，每个行业选取两只股票，剩下28只按照母指数权重从高到低选取前28只进行填充。

中证A50和MSCI中国A50互联互通比较相似，行业分布较为广泛，能更全面反映A股市场的整体情况。MSCI中国A50互联互通指数从沪深港通可交易的最大市值股票中选取50只股票。相比较之下，中证A50降低了银行的权重，提升了医药、非银金融的权重，更能体现我国经济进入高质量发展阶段对于直接融资和医疗创新的重视力度。

图：中证A50&富时A50&MSCI中国A50互联互通

数据来源：云通公募基金数据库 统计日期：2024-02-27

（三）富时A50指数

富时中国A50指数反映中国A股市场中市值最大的50只股票的表现。富时中国A50指数编制于20年前，富时中国A50的编制方法主要考虑总市值，导致其成分股中仅银行股就有10只，这代表了中国过去二十年高速发展的金融地产行业，但时过境迁，早已无法代表如今正在越来越多细分行业建立国际影响力的中国。

对比各类A50指数不难发现，虽然同样代表A股核心资产，但中证A50的选股指标、行业权重占比以及成分股占比情况均较为不同。

十家基金公司申报的中证A50ETF

中证A50指数一经发布， 10家基金公司同日发行中证A50ETF，均是在龙年首个交易日的2月19日募集产品，均认购12天，计划募集截止日是3月1日，募集份额的上限均是20亿份。

从基金公司来看，十家基金公司里有三家基金公司是“老十家”，即1998年到1999年成立的基金公司，分别是嘉实基金、大成基金、富国基金。平安基金是本次发行中证A50ETF的基金公司中成立时间相对较晚的，成立于2011年1月7日。此外，摩根基金本次十家基金公司中唯一一家外资独资的公司。

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