杨德龙:理解价值投资的真正内涵

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我一直倡导价值投资理念,号召大家学习巴菲特价值投资,价值投资的本质其实就是做好公司的股东,它主要要理解为三个概念,第一个就是如何看待市场的波动,第二个是要把股票当做股东证来看,而不是把它当做一串代码,第三就是要拥有安全边际,也就是说要有一个好的价格去投资。巴菲特的价值投资已经是被事实证明是成功的一个投资策略,并且是可以学习,可以复制的。其他的一些投资理念比如说一些量化投资,还有一些对冲基金使用的一些方法,比方说索罗斯的投资理念也非常厉害,非常有效果,但是普通投资者学不来,一个是没有索罗斯那种独到的眼光,还有他那种大的资金量,也没有他的号召力,而价值投资的话则是可以学习的。
巴菲特的老师格雷厄姆被称为价值投资的鼻祖,他写的《证券分析》《聪明的投资者》这些书把价值投资的内涵揭示得淋漓尽致,当然格雷厄姆的价值投资主要是要以比较低的价格买入好公司,但是他强调的是价格要低,所以他对于成长股往往会错失,因为成长股的估值往往是比较高的。巴菲特在初期的价值投资也是学习格雷厄姆的投资,去买一些便宜的公司,无论公司的质地如何。当时把这种方法叫做“捡烟蒂”的方法,也就是说一个烟蒂丢在地上,捡起来抽几口,这样是没有成本的。但是直到巴菲特遇到了芒格,改变了他的看法,芒格说用这种便宜的价格买普通的公司,你只能获得一个比较低的收益。真正要获得长期的好回报还是要买伟大的公司,哪怕它价格稍微高一些。所以后期巴菲特就开始用芒格的方法,也就是用一个合理的价格去买入伟大的公司,从此成就了巴菲特的投资奇迹。
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