《哈利×布朗的永久投资组合》，克雷格×罗兰著作。看似平实，其实暗含精妙的书籍，老鸟会懂的。

何处寻觅一个能抗通胀，又能穿越牛熊，还能安全，并且还不需要花太多精力打理的投资组合？罗兰告诉我们有，那就是布朗曾经提出的投资组合。

这个组合要涵盖股票、国债、现金和黄金。每种资产配置四分之一的仓位，每年调整一次，卖出多的，买进减少的，使之重新达到各四分之一的仓位。

一、股票最好配置低费用的宽基指数基金，仓位25%。我国有沪深300ETF，红利ETF都不错。可以达到个股分散，行业分散的效果。

二、国债最好配置长期国债基金，仓位25%。一般以20年期为佳（不能低于10年期）。最好的方式是直接去银行或其它代销机构购买。其次可以购买国债ETF代替，貌似我国国债ETF，最长期限是10年期的，不符合要求。为什么要长期国债呢？长期国债可以与市场利率达到一个跷跷板效应，在降息周期可以达到一个骑乘效应。

三、现金最好是流动性好的货币基金代替，或短期国债（5年期以内）替代，仓位25%。这样可以吃点利息，在组合里面有一个定海神针的作用。投资客最讨厌现金了，其实换个角度来理解，可以把现金理解为一个年利率3%左右的看跌期权。老鸟肯定知道，大跌的时候现金有多么的重要。

四、黄金最好配置金条（记得保管好），次一级可以配置黄金ETF，再不济可以配置纸黄金，仓位25%。黄金在高通胀的时候起到定海神针的作用。高通胀周期，貌似股票和债券往往是下跌的。

这本书对自己最大的启发是重新认识黄金在组合里面的作用。以前看史蒂文森的耶鲁大学养老基金组合里有黄金，基本是一个麻木的状态。当然，也可以用房产替代黄金的。并且还知道黄金在高通胀周期是会大涨的。须知，这个时候，股票、债券和现金是大概率下跌的。

关于债券、股票和现金的搭配，这个思想和格雷厄姆，卡曼拉等人不谋而合，自己早已经熟悉。

股票、现金、债券、黄金四大天王基本涵盖了各种经济状况，可以达到东边不亮西边亮的效果。这种组合，最终获得7-10%的年化收益（书里面列出的），长期来看是可以达到理财和抗通胀的目的。

自己当下，当然不会满足这一点收益，但其安全的思想还是值得学习的。或许，下一个周期等股票和债券高涨的时候，自己会重仓黄金ETF。不会处于“拔剑四顾心茫然”的尴尬境地。

这几年一直在践行投资组合之道，此书深合我意。对投资组合理论的领悟又加强了一些。学其道，去其术，开卷有益是也。

读后28