《逃不开的经济周期》里面讲到大卫×李嘉图，这人精通投资，并且还发明了一句名言“截断亏损，让利润奔跑”。这句话在美国股市的大投机家利物摩尔《股票作手回忆录》出现过多次，成为短线投机奉行的金玉良言。我一直以为这句话是利物摩尔说的呢，看来读书少真不行啊，呵呵！

“截断亏损，让利润奔跑”对短线投机来说非常合适。短线操作，及时止损是必须的，俗话说留的青山在，不怕没柴烧。假设短线股价走势是随机的，涨跌各占50%，总体操作胜率设定为50%（实际上，理论胜率只有25%左右，因为一买一卖二者叠加，概率就由50%缩小到25%了）。坚持及时止损，把盈利放大，则这个模型从理论是可以盈利的，前提是盈亏比要放大到超过3/1，完全盖过概率上的劣势2/1，才有可能。

那么，“截断亏损，让利润奔跑”对长线适应么？初看貌似不适应，但仔细想想，这句话对长线操作也是适应的。

首先，长线持股操作，让利润奔跑是没有问题的，并且利润空间理论上是无限的。

其次，长线操作应不应该止损？这是焦点也是疑难点。

长线也有止损操作，大概有三种情况。

第一、纠错止损。比如，基于基本面分析，买入股票后，发现基本面恶化，这个时候应该毫不犹豫止损。

第二、换股止损。发现更有性价比的股票，需要调仓换股操作。这个时候，即使当前股票处于亏损状态，也要卖出。这种止损叫做机会成本止损，因为牺牲一个一般的机会，换得一个更为优良的机会，最后还是挺划算的。

第三、系统止损。如果按照基本面买入股票后，发现股票跌跌不休，又没有发生上述两种止损情况，这个时候是补仓呢？还是止损呢？按照长线交易系统，有两种合理选择。

（一）不补仓，持股不动，极端情况是股票下跌为零。

（二）按计划补仓，极端情况是股票下跌为零。

这就是所谓的“做正确的事，得到坏结果”，这个止损是被动亏损为零，所以叫做系统被动止损，从理论上讲，这种亏损是必需面对和承担的。但长期来看，概率是站在胜利这一方的。可以反过来想，长线操作最多把本金亏损完，但利润空间是无限的，这也是应了“截断利润，让利润奔跑”。

那么，有的人会质疑：金都亏损完了，其它就没有意义了。为了防止这种极端情况，是有必要适当分散持股的。分散持股的好处是可以事先限定亏损的最大限度，这叫做系统主动止损。至于到底分散持股多少支，依据个人风险偏好和研究能力而定。一般而言，持股5-15支比较合适。

以持股十只为例，则每只股票理论上的最大亏损是本金的10%，也就是说分散持股也是一种止损措施。这也是资金管理和仓位管理的精髓。这个时候，即使股票跌跌不休，也可以安心补仓或持股不动。反过来，每次都全仓押一只股票，就如赌博每把都梭哈，风险是极大的。有句股谚说得好：有大胆的司机，也有老司机，但没有大胆的老司机。我们不能自废神功啊。

结论：“截断亏损，让利润奔跑”，确实是一句金玉良言。概言之，赢的时候要尽可能多赢，亏的时候尽可能少亏，多么朴素的道理，既适合短线投机，也适合长线操作。