基本想法是股、债各5成，保持动态平衡，这来自于格雷厄姆的建议，但对其有所改良。具体是：永久保持各3成的股票和债券，择机保持各2成的可转债仓位和机动股票仓位。以足球队为类比，3成永久股票仓位相当于前场，旨在进攻。2成左右的可转债仓位是中场，攻守平衡。3成左右的债券仓位相当于后场，重在防守。还有2成左右的股票仓位相当于自由人，平时以短期债券仓位存在，在极端熊市下为加强进攻转换为股票仓位。整个组合保持动态平衡，针对不同市场状况，力图实现被动的高抛低吸。

一、正常状态，指的是股票价位不高不低，没有符合我买股要求的股票。股票、债券正常比例为5：5，其中股票包含2成左右的可转债，债券包含1成左右现金。最终是股票、可转债、纯债、货基的比例为3:2:4:1。

二、极端熊市，符合我买股标准的股票大量出现（这个标准是比较苛刻的）。股票、债券比例为7：3。

三、极端牛市，符合我卖股标准的机会大量出现（这个标准同样是比较苛刻的）。股票、债券比例为3：7。

三种不同市场状态的仓位转换步骤如下：

一、正常状态。

配置3成左右股票，2成左右可转债，4成左右2年期内公司债和1成左右的货基。当股票仓位上涨5%或债券仓位下跌5%，卖出5%仓位的股票，买入5%仓位的债券，调整后股、转、债达到3：2：5再平衡。当股票仓位下跌5%或债券仓位上涨5%，买进5%仓位的股票，卖出5%仓位的债券，调整后股、转、债依然达到3：2：5再平衡。

二、极端熊市，择时。

第一阶段：随着股市下跌，出现符合我买入标准的股票，卖出5%的可转债，买入5%的股票，每跌一档，转5%的可转债为股票。股、转、债比例为由3：2：5直到5：0：5动态平衡。

第二阶段：若股票继续下跌，每跌一档卖出5%的债券，加仓5%股票。股、转、债比例为由5：0：5直到7：0：3动态平衡。

三、极端牛市，择时。

第一阶段：随着股市上涨，出现符合我卖出标准的股票，买进5%的可转债，减仓5%的股票。每涨一档，转5%的股票为可转债。股、转、债比例为由7：0：3直到5：2：3动态平衡。到此为止，2成的可转债机动，实现一次小牛熊高抛低吸。

第二阶段：若股票继续上涨，每涨一档减仓5%股票，买进5%债券。股、转、债配置为由为5：2：3直到3：2：5动态平衡。到此为止，2成左右的股票机动，实现一次大牛熊高抛低吸。

第三阶段：若股票继续上涨，每涨一档减仓5%可转债，买进5%的债券。股、转、债配置为由为3：2：5直到股、转、债3：0：7动态平衡。到此为止，2成的可转债机动，实现第二次中级波段高抛低吸。

四、牛熊衔接。牛市末期，股票仓位下跌。则每跌一档减仓5%债券，买进5%的可转债。股、转、债配置为由为3：0：7直到股、转、债3：2：5动态平衡。这个时候股债配置恢复到常态。

通过此种配置，有2成的股票仓位可做到大牛熊（大波段）高抛低吸，这个操作是择时的。2成仓位可转债做到小牛熊（中波段）两次高抛低吸，这个操作也是择时的。0.5成仓位则通过股债5：5均衡配置全天候完成小波段高抛低吸，这个波段是不择时的。从整体策略来看，虽然有择时交易，但由系统发出买卖信号，因而是一个被动交易策略。