手机码字，简单陈述。

我们可能都知道，市场运行到现在的这个位置，想要主动的寻找相对便宜的品种做长期的战略性建仓已经相当的困难，前期市场的分析逻辑多数是自上而下，首先要判定政治风险，其次判断宏观经济的状态及趋势，最后结合流动性、估值、行业景气度等情况对市场作出判断，但现在的这个位置已经显得非常尴尬。

我们都知道：在全流通的市场里的目前估值水平下，大股东对估价的影响起到的作用是最大的，因为随着减持动因发生流通股东发生变化，流动估值的定位很难。现在的估值只能说在合理的基础上结构性高估，不能说便宜。如果说去年此时此刻很多的成长股存在低估的判断的话，存在一定的投资价值，那么现在的这个位置谁敢说长期持有并买入能够长期跑赢市场？但成长和创新还是永远的主题，因为可以做到绝对收益。只是在则时和则点上，成长和创新都要面临估值的考量，如果单纯从股票持有者的角度考虑，则总是希望股价不断上涨，为股票价格上涨找出各种各样的理由，题材、概念、成长性、等等，但当股票价值被高估，价格远高于其价值时，一切都将改变，价格向价值的回归不可避免。正因如此，资金总是流向价值被低估的价值洼地，在价值发现中获取超额收益。水往低处流，只要相对估值足够低，资金就会源源不断的进来。市场的机构化调整的动力源正如此。其实对于接下来市场走势有很大的不确定性，不要说从今年这个时候展望明年，只能走一步看一步，能看到三个月已经很了不起了。

目前相对估值不高的品种：银行，一线房地产，煤炭，公路铁路运输，钢铁，化工等。

市场接下来一段时间很有可能继续走结构性的行情：即，大市值的继续修复反弹，小市值的题材成长告一段落，市场指数向4000迈进前后会发生剧烈波动，小盘股的风险多过于机会。提防过热带来的政策性风险一刀切。