1：市场环境

中国A股市场长期以来都有自己的自身问题，相对比较起来08年世界金融危机之后，股市回暖的那个春天，从现在看来也只是在给07年大牛市还债而已，究其根本原因来分析，股权分置改革使得市场的扩容很大，流通股本增大了之后虽然流动性改善了，但是需要大规模的资金入场才能带动市场转暖。很可惜，在过去的几年时间里，随着股指期货的退出和做空机制的出台，在外部，股市成了大小非减持的提款机，在内部，股市成了绞肉机。财富在灰飞烟灭的过程中，成了几乎所有人唾弃的产物。

但有人要生存，要吃饭。生存就需要一个适当的环境， 伴随着国家希望以转型驱动推动力，加之事件驱动，所以最近的1-2年来，市场很多概念和科技类成长性比较好的这一类推动了小盘股走出相对于大市值品种的独立行情。如果单纯比较而言，因为创业板早已创了历史新高没有可比性以外，中小板也早已刷新6000店的历史新高，有人欢喜有人悲，欢喜的人赌对了，悲伤的人坚持大盘股中认为他是有价值的，因为没有外部因素驱动，一切所有的估值修复都是笑话。

2.驱动因素

今年4月以来，沪港通的消息在市场蔓延，直至8月以后市场的预热开始。万事开头难，当所有人都明白这个事是怎么回事了之后，他就完成了他的使命了。 但这并不是开始，而是一块试验田。管理层精心播撒的种子，不仅仅是在上海和香港，日后还会深圳和香港，台北和上海，新加坡和上海，形成大中华资本圈。大胆设想一下，悉尼和上海，东京和上海，形成泛亚洲资本圈，继续往外延伸，A股和美股互通 这并不是不可能的，因为资本是全球化的。 Globalization。因为我们的市场相对闭塞。一切事物都是新鲜的。那么对于估值来说，不是小盘股的价值重估，而是真正的估值修复。

3 ，流动性

而真正驱动市场出现大规模不可想象的每天万亿的成交在哪里呢？对，就是T 0.

流动性的内外部现在已经具备了很好的条件，因为接近全流通的市场里面资金可容纳接近无限。进出自由，你敢去做空那就有资金去把你打爆。 如果你放开视野，用长线的眼光和宽敞的视野去分析看待。那么我所想的这些会得到认同。

4，风险偏好

从最近而言，沪港通能带来的不仅是资金供应的增加，而是将海内外同一行业内的估值趋近一致。 你不要去管这个行业现在景气与否，例如工程机械，例如水泥，例如煤炭，例如有色，例如电力等等。他只要是便宜，低于投资者心里预期之内，就是一个字，买。而估值很高的创业板或小盘股正好相反，他们不会去买他的。因为同一个行业内的公司，另外一个龙头企业在港上市，估值10倍，凭什么创业板的企业给他50倍的估值呢？

但也并不是说他们没有机会，在充分的蛰伏和市场洗礼之后，优秀质地的创业板企业还是会走上来的。因为创业板的主战场在公募机构之间的博弈，这几年时间里公募基金经理充分的被灌输了成长性的思维。因为市场的确是不景气没办法，抱团取暖，但是！ 一单市场风险偏好转向高B的时候，这里未来一定会产生分歧。有人走有人留有人进有人出。总之，整个板块高度非常非常有限。

所以，一口气写了这么多，文字也比较潦草，就是一个思路的集合， 外资买票看估值不看技术，便宜就会大规模的买，买的会让我们投资人感到心慌。加之高频交易和对冲等方式，A股主战场的风格的战术思路一定也会发生改变，我们会面临从未有过的机遇和挑战。

说未来涨到多少多少点一点都不现实，现实的是：如果银行股整体上涨30%，那么指数能否站在2800店以上呢？ 拭目以待。

吕健中

2014，11，13日。