中国股市决意要把无奈塞给投资人，至少眼下还那么固执。我们不能孤立地看待中国宏观经济走势与股市走势的背离现象。实际上，无论是宏观经济还是股票市场，都存在着周期性变化的特征。

股市存在周期波动的特征，这是证券界比较一致的观点。我们可以对股市周期下一个简单的定义，股市周期是指股票市场长期升势与长期跌势更替出现、不断循环反复的过程，通俗地说，即熊市与牛市不断更替的现象。经济从衰退、萧条、复苏到繁荣的周期性变化，是形成股市牛熊周期性转换的最基本原因，股市的周期变化反映了经济的周期变化。正是从这种意义上讲，股市是国民经济的晴雨表。

经济周期对股市周期的决定作用是内在的、长久的和根本的，但这并不代表两个周期是完全同步的。作为一个相对独立的市场，股市的波动也存在自身的特有规律，在实际运行中，股市周期反映经济周期有着独特的特点，从而造成了股市周期与经济周期不同步，甚至背离的现象。

原因在于，股市投资具有一定的预期性。买入股票和卖出股票均包含着投资者对未来经济走势的预测。因此，往往在经济过热还未滑坡时，股市先下跌，而在经济触底还未回升时，股市先反转。经济周期决定股市周期这一特性，往往是从两个周期的同向运动与反向运动等不同方面表现出来的。从根本上说，政策对股市周期的外在、直接的决定作用，归根结底是以经济周期对股市周期的内在、根本的决定作用为基础的。

值得注意的是，随着股市周期与经济周期背离时间加长，背离程度加大，经济周期对股市周期的根本决定作用将逐渐增强。在这种情况下，即使股市不自然回落，即使宏观政策继续放松，股市政策也有可能发生改变，过度投机就严重，将迫使股市政策出现逆转，以调节股市规避风险，从而产生股市周期向经济周期合理复归的现象。（摘）