上周市场小幅回调。其中周三市场受IPO开闸传闻影响跌幅较大，创业板一度下跌4%。板块方面，传媒、银行、地产等板块领跌，环保、食品饮料等板块领涨。主题投资方面，前期过分炒作的部分自贸区概念股跌幅较深。

上周陆续公布了一系列经济数据，投资、出口、消费的同比增速纷纷回落，进一步验证经济回暖趋势开始减弱。央行周三表示“近期外汇大幅流入情况下，货币信贷扩张压力比较大”，再加上通胀压力回升、IPO重启、QE退出等预期，流动性方面不宜乐观。本周将公布汇丰PMI预览指数，10月份的经济情况将得到初步确认。

随着三季报业绩预告及正式报告的披露，业绩风险初步释放，业绩低于预期的个股出现回调。下一步需要关注改革推进速度低于预期的风险，因为十一届三中全会是下一个改革预期兑现的时间窗口，一旦改革力度低于预期，前期暴涨的主题投资个股有较高的下跌风险。行业配置角度，我们依然看好成长性较为明确的大众消费品和医药。主题投资方面，我们比较看好国企改革。总体来讲，周期股整体依然缺乏机会，成长和改革虽然短期有调整风险，但中长期依然是主线。