上周市场发生比较大的调整，沪深300 下跌6.32%，前期表现强势的非银、煤炭、银行、建材、有色和汽车板块纷纷大跌，而传媒、食品饮料、医药等非周期及成长类板块明显跑赢市场。市场情绪的转变之快既在情理之中，也在意料之外：伴随机构加仓结束，场外资金尚未入场，机构博弈势必会导致市场震荡加大；但节前信贷数据大超预期，显示经济复苏力量正在加强。
        展望后市，我们认为应该重点关注通胀、央行货币政策、地产调控政策以及IPO 重启等事件。
        通胀方面，我们认为目前通胀压力依然不大，最近看起来较高的CPI 数据主要受基数效应以及食品价格中长期结构性问题的影响。央行货币政策方面，我们认为政策并非转向，只是从2012年12月到2013年1月的过度宽松转为适度宽松，而这样的政策反而有益于周期的持续复苏，而不会造成过度通胀。
        地产调控方面，我们认为调控的主旨在于以微调的方式抑制一、二线城市的涨价苗头，而非进入紧缩周期。在房地产去化速度与库存方面，一线城市和二线城市存在很大差异。审视全局，国内房地产价格并没有全面上涨的压力，更多的是结构性问题，而一线城市供应的短缺是导致问题的根本原因。值得注意的是，对房地产投机性需求的打压绝不等同于对房地产的打压。从目前格局来看，合理的调控方式应该是鼓励房地产开发，增加供应，同时打压房地产投机性需求。从中长期来看，房产税的推出很有可能。
        讲到IPO重启，市场普遍反应是谈虎色变。其中有一个很重要的假设基础：股市的盈利下降，场外资金不愿意进来，因此IPO重启和解禁对场内资金是严重的稀释。但今年大的背景不同：在通胀初期的经济复苏阶段，股票虽仍非最佳的投资标的，但随着上市公司盈利的增多，场外资金在配置上将更多地选择股票。
        综上所述，我们认为中国股市短期可能会有波动，但中长期依然看好。

来源：《基金视窗》