上周沪深两市出现上涨，其中，上证综指1.85%，深圳成份指数上涨2.40%。上周市场交投相对活跃，其中，上半周周期类个股表现突出，而下半周则中小市值个股有所表现。但纵观全周热点相对散乱，个股行情格局明显。而影响上周市场的主要因素是市场原来预期的加息政策没有兑现，而仅仅上调的准备金，在这种环境下，市场对未来加息的预期逐步得到缓解。随着CPI指数屡创新高，目前市场对于通胀成因的判断存在一定分歧。当前有两个比较有代表性的观点。一是，认为未来持续性的通胀压力不会太大，只是部分商品价格上涨带来的结构性通货膨胀。二是，认为目前通胀压力主要来自于大宗商品价格上涨，是一种输入性的通胀。我们认为目前输入性通胀风险确实存在，而且如果明年大宗商品价格进一步走高，国际油价持续不断上涨，对于中国的通胀压力就不能轻视。展望未来，我们认为在接下来的时间很难走出向上的突破的行情，由于大盘蓝筹的估值相对偏低，股指下跌空间可能有限，因此近期股指区间震荡的可能性较大。