央行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率：金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；本次加息主要呈现如下特点：活期存款利率保持不变、1 到5 年期存贷款加息幅度逐级拉大。

    受央行突然加息的影响，市场反应较为激烈，主要原因是本次加息的时间选择和对称加息的方式远远超出市场各方的预期。加息公布之后，各主流券商宏观分析员和经济学家等纷纷对此进行解读，但是市场分歧显而易见，一是加息的目标究竟是为了管理通胀（CPI），还是为了抑制资产价格（股市和楼市），抑或是降低人民币升值压力？二是本次加息仅是一次性的，还是预示着国内加息周期的开始？

    无论如何，加息对资本市场的影响是巨大的。加息之后，股票市场虽然没有应声下跌，但是市场已没有10月份以来迅速反弹、成交量持续放大的单边上涨行情，而是高位震荡、成交量逐渐萎缩，观望态势明显。债券市场的反应也是基本一样，各期限债券收益率曲线发生平行或陡峭上行：1 年期债券利率上升幅度较小，3 至7 年等中长期品种收益率上升幅度则尤其突出。

    大摩强收益债券基金是以债券投资为主体的一级市场开放式债券基金（债券投资比例不低于80%、一级市场认购新股比例不高于20%）。在本次加息之前，大摩强债已根据宏观经济政策和市场的走势，采取短期的投资策略，及时调整债券组合久期，将本次加息的不利影响降到最低限度。同时，加强基金日常资金运用，提高资金的使用效率，根据股票市场的投资方向和热点，有选择地进行新股和债券一级市场申购，尽量争取获得更高收益的低风险打新收入，提高基金持有人利益。因此，尽管受到债券收益率上行的负面影响，截止10月29日，大摩强债的累计净值仍达到1.1098，比加息前上升135BP。

    对于债券投资者来说：债券投资大部分属于资产配置需求，同时也是一项长线投资，对于短期波动不宜太敏感，正所谓“长线是金，短线是银”。加息虽然对债券投资造成短期负面影响，但是通过基金公司专业人士的投资研究和投资操作，可以降低甚至避免投资收益受到较大的不利影响；另外，债券基金投资的收益多样化：既有打新获取低风险收益，也可以通过投资可转换债券跟随股市上涨获得溢价收益；从目前信用债券的收益率变化曲线来看，其上升幅度已基本反映了本次加息的影响，加息对债券基金净资产的负面影响趋于弱化。因此，对于债券基金投资者来说，应坚定信心，以长线持有、价值投资的良好心态，选择管理水平较高、风险控制能力较强、投资风格稳健的债券投资基金。

（固定收益投资部：李锋）