尊敬的投资者：您好！

     玛雅人预言的世界末日并未如期到来，反而是最后一个月A股以强劲的上涨结束了2012年。

     你的投资账户本金50万在上证指数2319点，2012年的2月份春节之后第一个交易日开始建仓，截至年末上证指数收于2269点，大盘下跌2.2%，您的投资账户年末市值为55.6万，实现正收益11.2%，跑赢市场平均水平13.5%。

     之所以用上证指数作为比较标准，是因为指数代表了整体市场的所有上市公司在这段时间的整体表现，我们可以跑赢指数，多少证明了我们的选择是正确的，根据新浪调查，在2012年市场中75%的散户处于亏损，其中有40%的股民亏损38%以上。当然我周围很多朋友网友有很高的收益，比如50%以上，今年的公墓基金第一名的收益是31%，跟他们相比我也只有羡慕的份儿。但投资是马拉松长跑，巴菲特要求自己熊市中跑赢指数10%以上，牛市中跟上或小幅落后都可以。如果这样想的话，我对自己还是满意的。

     今年我们的投资风格执行的还不错，到目前为止我们买入的股票共计9个，仓位80%，还有20%的现金。按照仓位排序他们是：茅台，老窖，上汽，招行，复星医药，悦达投资，双汇，雅戈尔，中信证券。

     基本上白酒占到仓位40%以上，今年可以说是黑天鹅满天飞的年份，尤其是对于高端白酒公司，三公消费，塑化剂，军队禁酒，渠道库存，产能过剩等利空不断打压股价，使得盈利能力极强的白酒上市公司终于低下高昂的头，出现了历史少见的低估值，对于种种悲观看法，我对此有完全不同的态度，我们坚定的看好高端品牌白酒的盈利能力，行业产能过剩是个常态，不是今年就有的，白酒行业在2000年以前从年产量800多万吨下滑到2003年的400多万吨，这个期间优秀的企业产品一样逆风飞扬，茅台在这期间一样增长，我相信真正好的产品人们一直是需要的，尤其是产能无法很快扩大的稀缺的好产品更是如此，随着人们收入的提高，白酒爱好者的品味和消费能力也会提高的，茅台产品不是服装，有点库存就贬值，茅台存放越久价值越高，你用1500块无法买到5年前的茅台，更无法买到10年前的茅台，但是10年前的库存的衣服却可能一钱不值，这就是不同资产的区别，我毫不担心茅台短期的业绩低迷，这样的情况只会提供给我投资茅台稀有的机会，不管市场看法如何变幻，茅台始终还是那瓶历久弥香的好酒，这点是无法改变的，对于好东西，人们不变的就是去追逐。所以对于好企业只要市场给出极具吸引力的价格，我会毫不客气的接受的。

     另外我们还持有了10%左右的招行，10%左右的上汽。其他股票都很少量希望等待更好机会买入，由此您可以看出来我们的投资是相对集中又是适度分散的。这是因为我们要最大限度的在能力圈内投资，并用适度分散的方式规避可能的误判和黑天鹅的事件。因为我们知道投资最重要的是不能亏损。我们第一考虑要素不是盈利多少，而是如何避免可能发生的风险，只有这样我们才可以持续稳健的前进。

     目前A股市场整体的情况还是比较分化的，大盘蓝筹股还处于历史估值底部，而同时中小板创业板还飘在空中，我认为未来一定是称重机，低估的一定会回归合理，高估的一定要跌下来，但时间不能确定，就如2012年在11月底我还认为结果就是微亏结束，谁也没想到最后的一个月大盘强势上涨了300多点，低估类股票普遍上涨了30-40%，这再次验证了一句话，估值修正时间只在5%的交易时间完成，其他的时候我们需要等待和默默的研究和坚持。

     我反复的研究了我们所持有的组合，他们都处于估值的历史低位，有的是盈利稳定性增长性都不错的，由于市场偏见和低迷导致的廉价，我们知道股市长期以来就如钟摆一样从乐观到悲观周而复始，我们能做的就是从悲观的人手中接过筹码，然后等待市场再度好转，然后把它们交给乐观和疯狂的人们，这样就完成了一个投资周期。成熟市场100多年的历史无数次验证了这个规律，作为我们理性的投资者，我们要做的就是不跟随大众，独立思考，深度研究企业，在合适的机会买入，然后安坐如山等待市场给出合理甚至高估的价格，我认为这是我能做到的最靠谱的投资逻辑，当然任何人投资都会犯错，我更不例外，我用适度分散的办法和个股最高仓位的限制来避免个人认识上的错误，并且我们在买入价格上也设定了安全边际，这样可以很大程度上避免我们认识上的误区。

    对于新的1年，我们对持有的公司充满信心，对于市场我们无法猜测，我们能做的就是持有好企业，买入更低估的公司，等待市场给他们合理的价格。

    最后衷心的感谢您对我的无限信任，在一年中从不过问投资情况，我知道这是对我的最大支持，我会百倍珍惜这份信任，努力做好投资，希望未来的投资会带来满意的回报。