以下是物美商业 (8277.HK)的估值假设:

1) 受惠中国的通胀升温，估计2010年全年的同店销售增长约9.5%；
2) 估计今年店铺销售面积约64万平方米，明年增加至76万平方米；
3) 北京仍然是物美商业的主要市场，占其总营业额77%。公司会逐步转攻其他城市，发展空间仍十分大，因此会以十年三阶段的模型计算；
4) 第一阶段由2011至2015年，复式盈利增长20%；第二阶段由2016至2020，复式增长减慢至15%；
5) 以折现现金流推算，合理价值$20.6，若考虑其他风险因素，悲观和乐观估值范围可达$16至$28，风险为高；
6) 以现价$19.98计，2010-12年预测市盈率分别为40.6X、33.9X、及28X，现价已反映未来数年估值，并不便宜。

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