领汇房产基金已升至我们的乐观估值以上，今天作检讨。

-          2010/11上半财年，平均加租22.7%；

-          2010/11下半财年，将有12.8%商铺租约期满；

-          出租率近91%，平均每月呎租近$31.7；

-          集团的物业组合中共有180个零售店铺和停车场，其中有8个资产提升项目(AEI)进行中，4个待审批，20个规划中；

-          集团资产负债比率十分低，上半财年更下降至17.1%；

-          可动用流动资金则有$21.6亿，管理层表示正物色收购机会；

-          未来两至三年仍能维持派发稳定股息，以现价计算，预期未来三年平均股息回报有4%以上；

-          关于社会舆论对领汇加租的批评，对管理层压力不大。

结论：即使领汇的升幅已多，并达到我们的乐观估值， 不过由于低息环境和资产质素优良，估值仍然合理。