大市近日持续回落。港股表现不济，新股热潮也有回落的迹象。新股热潮渐渐消退后也让人想起一些被人遗忘的半新股，由一轮热情追捧到热情过后的回归价值，这些半新股现时又是否值的投资呢?今日就为大家介绍一只在去年12月上市的半新股---胜利管道。

公司概况
胜利管道是内地生产石油及天然气管道制造商之一，其生产的SSAW焊管占有市场22%的份额是该类产品在中国市场的第二大生产商。 SSAW焊管一种采用双面埋弧方法生产而成的螺旋焊管。现时在中国约有70%的大口径长距离油气管道都是利用螺旋埋弧焊管。而这类焊管的销量在今年上半年则占该集团总售量约九成。

政策风险
上半年该集团曾发出盈警；盈利大幅下跌50%主要是受中国政府采取的紧缩措施影响，令多个新增及主要油气管道的建筑工程延期施工所至。除了这个因素外，该集团今年的盈利大幅下滑也归因于有太多的大型油气集中于2009年进行，其中包括西气东输二线工程、中亚天然气管道及中俄输油管道等，也导致集团盈利大幅低于市埸的预期。

定价策略
油气管道的主要成本是来至原材料然而该集团采用的成本加成定价模式则大大降低了其受钢材价格波动带来的负面影响。根据成本加成定价模式，工程的管材价格是经每项工程的招标建议决定，它考虑到工程项目的各项成本其中包括原材料成本及生产费用等。而通过这个定价模式该集团的生产成本刚则转嫁于各工程招标商，因此该集团受原材料价格波动的影响十分有限。

行业前景
根据中国石油天然气集团公司管材研究所预计，中国的天然气消耗将于2010年达到1000亿立方米，且将于2020年升至2300亿立方米。而2010-2015年间长度达1,000千米或以上的大型油气管道项共有12项总长度约为28000千米。再加上中国目前己建成的油气管道总长度约为6万公里，与世界主要国家相比，差距仍然非常明显。己美国为例其油气管道总长度约有00万公里，可见中国的管道床铺设依然有很大的发展空间。

虽然该集团今年仍会受到中国政府采取的紧缩措施影响，但股价的大幅回落及对行业前景和公司自身的看好，我们认为些公司还是据有一定的投资价值。

明天继续该公司的估值部份。