创维数码（0751.HK）主要在中国生产及销售电视机。在众多的国内的电视机的品牌中，销售量名列第一。目前旗下电视机产品有传统的CRT电视机，CCFL的平面电视机及最先进的LED的平面电视机。由于近几月中国电视机销量有下降的趋势，公司股价亦从今年4月的高位，下跌接近50％。

销售产品结构改变

从今年4月至8月的公司公布销售数据显示，在电视机总销售量比去年同期减少6％，但因LED的平面电视机的售价较高，总销售额仍增长7％。以销售量计算，随着市场需求急剧变化，公司销售产品结构亦快速改变。主要产品由2009财年（*注）的传统的CRT电视机，改变至去年的CCFL的平面电视机。到今年下半年，LED的平面电视机便取代了冷阴极管的地位，成为公司销售的重点（图一及图二）。

高存货比率

公司今年3月存货净值为33.0亿港元，较去年大幅增加20.3亿。由于其他电视机生产商同样受高存货比率所影响，导致上半年减价争相促销屯积的存货。根据管理层表示，上半年内地整体的LED电视及冷阴极管电视价格，分别按年平均跌了10％及20-25％。虽然平面电视机的毛利率较显像管电视机高，销售额亦维持增长，但在减价促销的影响下，预期毛利今年上半年或较同期出现倒退。

行业高度竞争

现时中国最少有12间大小国内外的电视机生产商，根据互联网消费调研中心的报告显示，新力取代创维数码成为国内消费者的“关注比例排名”第一位。我们发现服务质素可能是创维地位被动摇的主要原因。从百度及谷歌上搜寻“电视机故障”可发现对创维产品大大小小的投诉。由于公司产品口碑欠佳，加上国外牌子为针对中国电视机中低阶市场争相减价，令创维产品失去价格优势。在“价”及“质”两方面均失去优势的情况下，创维前景的确令人忧虑。公司年报指出9月份为行业销售第二佳月份，在即将公布的9月份销售量，将会成为公司下半年业务的重要启示。

行业增长前景仍然可观

根据市场调查机构Display Search的预测，中国平面电视出货量将由2009年3千1百万台上升至2014年的5千9百万台，每年平均增长为14％。同时管理层透露，国内现时有逾4亿台6-8年机龄的显像管电视需要更新替换，再加上在“平板电视效能国家标准”实施后，平板电视或可继空调和冰箱后，纳入政府的节能补贴政策。因LED的平板电视效能较为出色，预计补贴政策将刺激LED的平板电视销售。 

 
*注：公司财年由每年4月份开始。